本期投资提示：

事件：2022 年7 月19 日，秦港股份（601326）发布公告，根据《河北渤海港口集团有限公司组建方案》，拟组建河北渤海港口集团有限公司并由其实施河北省港口资源整合。拟将唐山港口实业集团（唐山港的控股股东）100%股权及其他省市属相关国有港口企业股权无偿划转至河北港口集团，将河北港口集团更名为“河北渤海港口集团有限公司”。2009年7 月8 日，以秦皇岛港务集团有限公司为主体的河北港口集团正式挂牌成立，公司设立之初即提出要积极推进河北省内港口资源整合。近年来，由于河北各港口的股权及从属关系较复杂，整合工作无重大进展。此次整合，是首次从河北省政府层面明确将省市属相关国有港口企业股权无偿划转至河北省港口集团。

河北省“三港四区”港口格局，港区之间同质化竞争严重，未来整合步伐有望加快。三港为秦皇岛港、唐山港、黄骅港。其中，唐山港分为京唐港区与曹妃甸港区。2021 年，河北省港口货物吞吐量完成12.34 亿吨，同比增长2.5%，位居全国第四位。其中，唐山港货物吞吐量为7.22 亿吨，黄骅港完成货物吞吐量3.11 亿吨，秦皇岛港完成货物吞吐量2.01亿吨。多年以来，河北省内港口产业主要存在的问题包括港口码头经营主体过多、重复建设、无序竞争、内耗严重等。在煤炭、铁矿石运输等业务领域，同质化竞争尤为严重。

伴随港口整合，河北省内港口之间的竞争格局将得到优化，资源利用效率将得到有效提升。

河北将省内各港口通过股权划转到统一平台-河北渤海港口集团有限公司，由该公司就省内各港口进行统一规划、建设、运营。一方面，可以解决各港口之间同质化竞争带来的一系列问题，提升资源利用效率；另一方面，通过顶层规划，可以推动各港口的差异化定位和既有业务的转型升级。根据河北省的各类规划，未来秦皇岛港将被打造成一流国际旅游港和现代贸易综合港，唐山港打造成能源原材料主枢纽港和综合贸易大港，黄骅港打造为现代综合服务港和“一带一路”重要枢纽。

全国港口资源整合持续推进，行业集中度提升，推动全行业提质增效。2015 年，浙江省率先开启省内港口整合工作，成立浙江省海港集团并以该平台公司为主体，就浙江省内各港口进行整合，整合后的省内各港口之间形成高效协同共赢的局面。2017 年8 月，交通运输部印发《关于学习借鉴浙江经验推进区域港口一体化改革的通知》，对浙江港口整合经验在全国进行推广，并积极倡导区域港口一体化发展，推动港口产业高质量发展。之后，辽宁、山东、广西等地均开启了港口整合之路。

上港集团近年积极推动港口资源整合，龙头效应持续凸显。上海港是21 世纪海上丝绸之路的桥头堡和长江经济带江海联运的重要枢纽，近年来积极推进“长江战略”，2021 年公司净利润同比增长76.74%。3 月11 日晚，连云港发布定增预案，拟向上港集团锁价定增3.72 亿股并引入上港集团作为战略股东。连云港所募集资金15 亿元将用于连云港国际汽车绿色智能物流中心项目、连云港绿色低碳港口装卸工艺设备更新改造项目等。通过该战略整合，上海港枢纽港地位得到强化，连云港也通过差异化的定位打造出新的业务增长点。

投资分析意见：继续推荐上港集团，关注宁波港、青岛港、招商港口、秦港股份、唐山港

风险提示：宏观经济增速低于预期，外贸增速放缓。