本期投资提示:
国内各地陆续放暑假,国内客运量持续攀升,价格走高。2024 年部分省市放暑假时间晚于2023 年同期,以广东省为例,2023 年暑假放假日期为7 月10 日,而24 年放假日期普遍在7 月15 日,晚一周放假会让广东航空市场暑运客流启动更晚。即便如此,航空市场旅客流量不断走高,7 月前6 天,国内日均旅客量高于2023 年同期约6 万人次,涨幅约为3%,国际及地区客流量日均客流量较23 年同期增长12 万人次,增幅约57%。民航市场日均总客流量高23 年同期日均量约18 万人次,显示出暑运期间旺盛的需求。随着各地学生暑假放假,航空市场有望继续创下新高。
飞机的供应链问题仍在持续。国内飞机供给日趋紧张。暑运航空市场的国内供给跟二季度以来判断一致,因为过去12 个月国内客机飞机增加数量和普惠发动机造成的停飞数量较为接近,都在85 架左右,加之国际航班量相较去年暑期和今年春运进一步恢复,能够释放部分国内座位数供给。波音空客产能仍处于较低水平,预计飞机供给偏紧这一趋势将受到飞机供应链影响持续三到五年。
入境外国人持续恢复,预期仍有较大增长空间。国家移民管理局通报,上半年全国各口岸入境外国人1463.5 万人次,同比增长152.7%。其中通过免签入境854.2 万人次,占比52%,同比增长190.1%。携程数据亦显示,72/144 小时过境免签政策正在持续拉动入境游增长,2024 年二季度,享受144/72 小时过境免签政策的54 个国家的境外游客,入境中国旅游订单环比一季度增长28%。此外我国在SIM 卡办理、各大支付平台使用、外国人消费额度、外国人入住酒店等方面均推出了不少政策,便利人员往来。
近期社交媒体上,入境中国旅游的图文视频爆火全网。欧洲国家的旅行社开始发力组团前往中国,各类的旅游促销广告已经上线。在免签政策的推动下,预期未来入境客流仍会持续增长。
投资分析意见:我们认为随着时间的推移,行业整体供需已经越来越临近拐点,届时将出现的情景包括,旺季票价与客座率双高,淡季不淡。飞机供给在未来5 年确定性收紧,航空公司有望迎来长达数年的高盈利周期。眼下已进入暑运,我们认为2024 年暑期主要航空公司的效益有望创历史新高。继续强调2024 年“国际+供给”双轮驱动投资主线。强调航空机场板块持续复苏机会,重点关注经营品质持续改善的吉祥航空。推荐中国国航、春秋航空、南方航空,关注全球飞机租赁公司,特别是中银航空租赁。在国内国际客流量逐步恢复下,机场业绩恢复可期,关注白云机场、美兰空港、海南机场、上海机场。
风险提示:油汇大幅波动、经济增速不及预期、安全事故风险。