核心观点：

机场公司公布4 月运营数据，受国内国际航空市场需求释放，各机场公司运营数据基本保持同比增长。受四月极端天气影响，广深两地机场客流量环比下滑较明显。

上海机场：根据公司公告，浦东国际机场4 月飞机起降量达到4.2 万架次，同比增长45.6%，其中国内飞机起降量同比增长15.9%，同比19 年增长15.9%；国际飞机起降量同比增长86.8%，同比19 年-14%。浦东国际机场4 月旅客吞吐量达到607 万人次，同比增长72.7%，其中国内客流量同比增长41.6%，同比19 年增长14.2%；国际客流量同比增长207.2%，同比19 年-20.2%。虹桥国际机场4 月飞机起降量同比下降6.07%；旅客吞吐量同比增长2.02%。

白云机场：根据公司公告，受四月华南极端天气导致部分航班取消的影响，白云机场4 月完成航班起降3.5 万架次，同比减少5.7%；旅客吞吐量为527.52 万人次，同比增长2.9%。

4 月白云机场国内航线起降架次同比减少15.48%，地区、国际航线起降架次分别同比增长10.31%、55.47%；国内航线旅客吞吐量同比减少9.18%，地区、国际航线旅客吞吐量分别同比增长47.61%、101.24%。

深圳机场：根据公司公告，4 月份深圳机场旅客吞吐量为430.79 万人次，同比略有下降0.1%，其中，国内航线下降5.6%，地区航线增长42%，国际航线大幅增长154%。航班起降架次在4 月份为30691 架次，同样受华南极端天气导致部分航班取消的影响，航班量同比下降3.70%。

首都机场：根据公司公告，北京首都机场飞机起降架次达到3.47 万班，同比增长9.8%，其中国内航线（含港澳台地区）同比增长3.1%，国际航线同比增长74.4%。北京首都机场4 月旅客吞吐量达到533.7 万人次，同比增长26.4%，其中国内航线（含港澳台地区）同比增长12.6%，国际航线同比增长81.2%。

近期机场板块事件跟踪：上海机场公告《上海机场A股限制性股票机利计划实施管理办法》，以进一步充分调动公司董事、高级管理人员以及其他核 心骨干人员的工作积极性，促进公司业绩稳步提升。上海机场本次激励计划授予的限制性股票，在解除限售期的3 个会计年度中，将分年度考核 2024-2026 年度的公司层面业绩和个人层面业绩，以达到绩效考核目标作为激励对象的解除限售条件。上海机场为疫情后第一家拟推股权激励的上市机场公司，有望为行业起到示范效应，促进行业提高经营效率。

投资分析意见：24 年以来机场客流稳定恢复，国际客流量复苏至八成左右，带动出入境免税销售额同比提升。近期公商务航线客流回暖，航空出行市场预期增强，有望衔接后续端午、暑运旺季。随着航空市场持续回暖，国际航线继续加班，机场业绩有望释放。关注上海机场、深圳机场、白云机场、。

风险提示：宏观经济增速不及预期，免税消费恢复不及预期，航空安全事故等。