海外航空市场2024年Q1总结

全球视角：全球航空市场运力运量保持增长。2024年1-3月全球航空航运旅客周转量（RPK）同比增长16.9%，全行业ASK同比增长14.8%。旅客需求量呈现出高于运力投放的增长水平，带动市场客座率同比23年同期增长1.5 pts。受益于中国市场国际航线大幅改善以及中国国内市场春运旺季催化，其中亚太地区整体RPK同比增长在全球范围领先。供给端方面，24年一季度制造商主流机型交付量仍处于较低水平，随需求恢复，制造商订单量保持同比增长。

欧美市场：一季度为欧美市场航空淡季，叠加飞机停飞影响，多数航司Q1录得亏损。需求正常恢复，达美航空、美联航等航司客运量及收入水平创下一季度新高，但受员工成本、油价以及利率高企影响，欧美航司成本费用端仍存在较大压力。受制造商产能影响，美西南、美联航等航司均下调飞机引进计划，欧美市场对旺季需求依然乐观，预计休闲和商务旅客的需求将进一步增加。

亚洲其他主要航空市场：东南亚以及日韩主要机场客流量均尚未完全恢复，对中国旅客依赖程度较小的中转机场受益于较强劲的中转客流以及自身市场航空需求的爆发，客流量已超过疫情前。

投资分析意见：重申“国际+供给”双轮驱动投资主线，强调各国不同周期阶段的不同演绎，我国航空市场复苏进度相对落后，航司收益提升潜力尚未释放，强调关注国际航线加班后恢复进展，重视全球航空供应链失序强化的供给侧逻辑。继续看好航空市场持续复苏，推荐吉祥航空、春秋航空、中国国航、南方航空。关注中银航空租赁、华夏航空、深圳机场、白云机场、上海机场。

风险提示：油汇大幅波动、经济增速不及预期、航空安全事故风险