美国交通部发布命令，自2024 年3 月31 日起，允许中方航司每周执行50 个中美直航客运往返航班。

中美航班再次增班。当地时间2 月26 日，美国交通部发布命令，自2024 年3 月31 日起，允许中方航司每周执行50 个中美直航客运往返航班。美国交通部在命令中，要求国航、首都航、东航、南航、海航、川航、厦航提交航班申请。此前，美国交通部自2023 年9 月1 日起，允许中方航司每周执行最多18 个中美直航客运航班；自2023 年10 月29 日起，增加至每周24 班；自2023 年11 月9 日起，增加至每周35 班。截至上周，根据航班管家数据，中美航班数量约为2019 年同期的20%，恢复进度显著低于其他主要海外国家和地区。此前全国民航工作会议提出2024 年将推进中美直航航班大幅增加，此次中美航班增班符合预期。

国际航班有望持续恢复。受益于去年四季度以来的签证政策进一步放开、消息面利好、节假日催化，国际航班稳步修复。截至上周，国际航班恢复至2019年同期约70%。分地区看，中国至韩国航班恢复至2019 年的84%，日本73%，泰国60%，欧洲87%，澳大利亚78%，美国20%。春运以来，受益于出行旺季，民航旅客量呈现较高增速。根据交通部数据，从1 月26 日至2 月25日，民航累计发送旅客量相较2019 年春运同期增长17%。

航司盈利弹性有望进一步释放。受益于国内航空市场的快速复苏，2023 年航司业绩同比大幅好转，大航司有望减亏，中小航司有望实现扭亏为盈。展望2024 年，随着国际航班的修复，国内供给过剩压力缓解，航司客座率有望迎来进一步修复，票价弹性带来的盈利弹性有望进一步显现。推荐关注：1）春秋航空、吉祥航空。中小航司受益于国内市场复苏，业绩确定性相对较强。2）中国国航、南方航空。今明年有望受益于国际航班恢复，业绩弹性显现。

风险提示：宏观经济超预期下滑；油价大幅上涨、人民币大幅贬值；航班恢复进度不及预期。