行业方面向好的趋势明显：出口方面，最早四季度明显好转。随着国际钢材价格的回升和产能利用率的恢复，我们认为1-2 季度以后国际经济形势好转的效果才会传导到我国出口订单上，因此最早4 季度钢材出口会有一个明显的提升。钢价方面，下半年需求成本双驱动。我们认为下游行业复苏迹象明显，需求好转带来的消费量增量能够较好地消化产量增量，加之成本推动，下半年钢价仍有上涨空间。盈利方面，三季度大幅增长确定性强。三季度主流钢厂大幅提价密集，钢厂盈利基本能够提前锁定。

下半年最大的催化剂仍然是业绩好转超预期。我们认为下半年行业好转带来企业盈利恢复，业绩好转超预期的可能性大，投资机会主要蕴藏在业绩提升上。

投资建议：我们看好四大钢下半年的投资机会。宝钢：估值优势依然明显，收益行业复苏和铁矿石现货价格上涨。鞍钢：公司盈利能力远高于行业平均水平，而且下半年成本会大幅改善，行业复苏后公司的盈利水平将会较快恢复。武钢：公司拳头产品取向硅钢的垄断优势将会持续到2010 年，近期受益价格的不断上调。太钢：不锈钢价格持续上调，业绩弹性大，公司资源优势明显，未来更加明显。