金山软件(03888.HK)三季度实现归母净利润4.13亿元(人民币，下同)，同比大增13.5倍。这一份普遍超过市场预期的“成绩单”公布后，金山软件今天盘中放量大涨超过11%，收盘涨9.42报31.95港元，成交金额急增至7.70亿港元，市值为426.9亿港元。

金山软件董事长雷军表示，第三季度，公司重点打磨和优化了核心产品和服务，为未来的发展奠定坚实基础，“金山办公集团将继续在AI和协作长期投入，满足用户在不同场景下的办公需求，为用户带来更加智能、高效的办公体验。网络游戏业务将致力于不断创新与品质提升，为全球玩家带来卓越的游戏体验和丰富的游戏内容”。

从金山软件发布的2024年第三季度财报来看，报告期内，在游戏产品亮眼表现的推动下，金山软件的总收入和经营利润均实现了显著增长并创下历史新高。金山软件实现营业收入29.15亿元，同比增长42%;经营利润为11.44亿元，同比增长204%;实现归母净利润约4.13亿元，同比急增13.5倍。

其中，金山办公专注于AI和协作领域的研发，用技术创新赋能个人和机构客户，为用户带来一站式AI办公体验，推进新质生产力在办公领域落地。第三季度，金山办公收入为12.07亿元，同比增长10%。

在国内个人办公订阅业务方面，金山软件持续优化WPSAI的产品功能，为用户提供更加便捷高效的创作体验，进一步提升个人用户黏性和付费转化。国内机构订阅业务依托WPS365产品的不断完善，稳步推进SaaS转型，拓展规模性民企及地方国企客户。海外业务亦保持健康增长。在AI的应用创新方面，推出了包括文字伴写，AIDocs智能文档库，金山政务办公模型，AI智能助手WPS灵犀在内的一系列核心能力和解决方案，并发布了WPS鸿蒙版，进一步推动了AI办公生态的发展。

网络游戏业务持续迭代经典剑侠系列，积极拓展新品类。第三季度，游戏及其他业务收入为人民币17.08亿元，同比显著增长78%，环比增长33%。在网络游戏业务方面，《剑网3》持续展现出卓越的韧性。《剑网3无界》自推出以来表现出色，回归用户数超出预期。

10月，《剑网3》发布年度资料片，包括新门派、新等级上限以及创新玩法，进一步增强了玩家的情感体验和活跃度。科幻机甲游戏《解限机》于8月完成了首次公开测试，参测玩家热情超出预期，在全球范围内引发了广泛关注。该游戏的全球预约人数接近300万人，在Steam心愿单最高排17位。此外，移动端游戏《剑侠情缘?零》已获得版号，计划于明年上线。

在金山软件派发“成绩单”后，摩根士丹利、美银证券、中银国际、交银国际等投资银及券商纷纷发告报告唱好该股，认为金山软件三季度业绩较市场预测高出约14%，游戏业务表现向好，为市场带来惊喜。

中银国际认为，金山软件发布超预期第三季度业绩，主要受惠于在线游戏业务表现优异，而游戏收入按年增长达78%，主要因其《剑网3无界》的成功发布。中银国际预计，公司2025年网络游戏业务将保持良好动能，有助于对冲办公软件收入因整体宏观环境疲软而不如预期。该行认为，随着政府刺激政策预期升温，公司的办公软件仍然是一个具有吸引力的长期SaaS标的，同时网络游戏业务于今明年的强劲表现是一个值得关注的利好。

交银国际预计金山软件2024年全年游戏收入同比增30%，四季度运营或环比减弱。2025年新游储备5款，其中3款已获版号，包括《剑侠情缘·零》、《解限机》等，预计新游抵消老游戏高基数影响，收入维持健康增长趋势。WPS个人业务仍将聚焦AI+协作，AI产品升级、功能优化持续促进用户黏性提升及付费转化，鸿蒙原生版公测或将进一步提升渗透率。交银国际认为，新游海外上线有望提升品牌影响力，WPS2025年或加大海外推广布局，关注长期国际市场增长潜力。