随着一则重磅消息披露，在肾病治疗赛道，基金经理突然开始加速布局。

在创新药赛道中，目标人群庞大的肾病赛道药物研发以其高难度著称，券商中国记者注意到，受全球首款IgA肾病药物纳入社保预期和刺激影响，此前无人问津的云顶新耀在反弹6倍后终获公募基金认可，虽然医药赛道整体上年内表现较差，但云顶新耀因一款药物为基金经理带来的惊人弹性在很大程度上促使基金经理加速创新药赛道的调研，多位基金经理预期创新药加速商业化或为2025年医药赛道崛起打下基础。

基金经理密集关注新药突破

公募基金经理正在密切关注高难度创新药赛道的机遇与转折。

港股上市公司云顶新耀日前披露，全球首个IgA肾病对因治疗药物耐赋康被纳入新版药品目录，并将在2025年1月1日正式生效，这则消息在小红书、微博、抖音等社交媒体上被肾病患者大量转发。根据公开数据，包括IgA肾病在内的整个肾病领域长期缺乏对因药物，耐赋康的出现预计将IgA肾病发生肾功能衰竭平均时间推迟12.8年。

“从人群规模和市场空间看，肾病、糖尿病等赛道具有很大的机会，但由于肾病的病理特点还比较模糊，此前肾病赛道的药物研发比较缓慢。”华南地区一家中型公募医疗基金经理接受券商中国记者采访时认为，随着各大药企竞相加码肾病药物研发，未来这一领域可能意味着五倍股、十倍股票的出现。

券商中国记者注意到，目前除港股的云顶新耀外，荣昌生物、恒瑞医药、翰森制药等企业也在这一疾病领域进行了布局。今年，公募基金重仓布局的恒瑞医药收到国家药品监督管理局核准签发的《药物临床试验批准通知书》，批准1类新药SHR-2173注射液开展用于IgA肾病的临床试验。

在肾病赛道加速布局的翰森制药更是成为各大基金的核心股票，截至今年第三季度末，超过20只大型基金将翰森制药纳入前十大重仓股，易方达基金经理杨桢霄管理的QDII基金甚至将翰森制药纳入第三大股票，个股仓位占比超过了9%。

高弹性股价拉动业绩排名

对医药基金经理净值最直接的刺激和预期，则是全球首个IgA肾病药物在一个月后被纳入社保，这可能刺激着包括其他创新药在内的整个医药板块的活跃。

券商中国记者注意到，截至目前，云顶新耀凭借耐赋康已获得自底部6倍反弹，仅在今年年内，这家此前悄无声息的创新药公司就已为基金经理带来1.2倍的股价贡献。基金公司披露的信息显示，截至目前，西部利得基金旗下的港股通基金已将云顶新耀纳入前十大重仓股。

短期的市场调整甚至为医药基金经理带来了更多的布局机会，在今年5月份最后两周暴跌超过30%的基金重仓股康方生物，即是一个医药基金经理乘机买入的典型案例。在康方生物暴跌后正值平安基金旗下一只医药主题基金结束募集、并进入股票建仓期，这使得平安医药精选基金得以在极具吸引力的价格买入这只市场上的稀缺股，平安医药精选基金披露的首份持仓报告显示，康方生物已经成为这只次新基金产品的第三大股票。

以平安医药精选基金6月18日进入股票建仓期开始计算，康方生物自该日起至今累计股价涨幅约为60%，这也成为平安医药精选基金在整个医药行业基金中位列前茅的主要力量，尽管医药赛道整体上在反弹行情中表现垫底，大多数医药基金年内业绩表现平平，但平安医药精选基金今年年内仍有约17%的收益率，这一业绩远远高于同类医药基金平均5%的收益表现。

种种迹象显示，虽然今年医药赛道在基金经理行业贡献上稍显落后，但先弱后强的迹象却让基金经理对年底布局医药赛道充满信心，近期医药赛道的公募基金调研也显示出对明年市场的布局正在提前进行，包括近期嘉实基金对海创药业的调研、南方基金对东北制药的调研、国泰基金对荣昌生物的调研、湘财基金对金城医药的调研等。

医药基金选股注重兑现周期

创新药赛道新药持续破局涌出，也为医药基金经理对年底市场的布局带来更多信心和逻辑支持。

平安医药精选基金经理周思聪认为，当前医药布局机会十分显著，医药政策层面持续向好，此前的政策会议指出，发展创新药关系医药产业发展，关系人民健康福祉。要全链条强化政策保障，统筹用好价格管理、医保支付、商业保险、药品配备使用、投融资等政策，优化审评审批和医疗机构考核机制，合力助推创新药突破发展。要调动各方面科技创新资源，强化新药创制基础研究，夯实我国创新药发展根基，以子行业的景气度为投资的重要策略。

周思聪强调，她前期利用市场和医药行业的下跌逐步建仓，不断提高仓位，这可能解释了康方生物在暴跌后进入她的重仓股名单。她认为，医药赛道挖掘个股应在商业模式、竞争力和业绩的多维度比较中寻找具有估值性价比的优秀公司，重点布局创新药、创新器械、创新设备等细分方向，未来仍然看好以创新药、创新医疗器械为代表的成长型的医药子行业。

富国基金基金经理赵伟认为，基于市场趋势，未来医药投资绩效具有较大的潜力。创新药作为医药行业的重要领域，在政策支持、技术进步和市场需求的推动下，有望继续保持良好的发展态势。从政策方面来看，国家对创新药的支持力度将不断加大，包括加大研发投入、加快审评审批、纳入医保目录等，这将为创新药企业的发展提供有力保障。

国泰创新医疗基金经理邱晓旭认为，创新药是发改委认定的新质生产力产业，医保支付给予第一优先级，加之整体体量不大，享受临床诊疗腾笼换鸟的红利，综合使得创新药品类国内销售基本盘相较其他医药品类更加稳健;另一方面，中国创新药企在立项研发、差异化、临床推进等方面都已具备全球竞争力，2024年多个国产创新药在美国市场实现超预期放量，且近期国产双抗新药海外授权超预期，带动了市场对创新药资产长期海外价值预期的大幅提升。除了创新药板块，也看到院内集采药品、专科药、手术耗材等领域，整体业绩保持韧性或出现向上拐点，减重与代谢新药及产业链依然具备长期的投资机会。

“虽然医药整体表现较差，但是一些细分领域仍有亮点，比如中药、创新药等细分领域个股仍然有着较好的体现。这就提示，虽然板块整体承压，但是仍然有结构性机会可以挖掘。”南方医药创新基金经理蔡强认为，医药赛道的择股思路是寻找估值合理、成长确定的相关个股，加大个股的研究深度和广度，提升认知水平，力求相对医药指数做出更大的超额收益，此前的市场下跌让投资者们承受较大的压力，这样的情况也多次出现过，而且一旦预期反转，医药板块往往会快速上涨。