【解剖大盘】

昨天盘后政治局会议相当给力，直接导致隔夜美股中概指数最高飙涨超10%，房多多一度翻倍，其它品种集体狂飙。不过，今天两地市场都是大幅高开之后便一路下跌，全天毫无抵抗，港股收盘跌0.50%。跳空缺口完全回补。量能接近2500亿。

对于这次会议的解读已经足够多了，总之肯定是超预期的，很多方面表述都和以前不一样，如政策定调方面，“超常规逆周期调节”历史第一次出现;货币政策方面，“适度宽松的货币政策”上一次提出是2010年;财政政策方面，“积极”改为“更加积极”，此说法上一次提出是2020年。有杠精会说，没有具体的数据，没有明确的指引数字等等，非要这么说的话，那只能说，小作文都是这么干的，先把目标定的高高的，然后只有低于这个目标一律变成了不及预期。这个套路玩了好久了，能不能换个玩法?

那么市场为何是高开走低呢?这个原因感觉还是要尊重统计学，看一组数据，自2010年起上证指数高开1%的时候共有62次，其中高开低走34次，高开高走28次; 而上证指数高开2%的时候，一共有13次，其中高开低走11次，高开高走2次。今天上证指数高开了2.58%，港股则是高开了3.21%，所以大概率高开低走，没什么毛病，除非是反转行情才会高开高走，这并不代表政策就不及预期。有人继续说，既然政策如此给力就应该不一样，就应该直接上去。其实还是要搞清楚一点，按照目前这种全球环境，中国再牛，也不可能置身事外，除非是大老美，那没办法，全球越烂，它反而成了避风港。咱还没到那个实力。只能说某些方面具备，但还有很多方面不是一朝一夕能建成的，比如说软实力方面。

搞明白了这些之后，其实今天的盘面就好理解，昨日已经走起来的证券类，早上顺势高开就是套现的机会。包括保险、及地产都一样。都是炒预期，不用入戏太深。

反制又来了，这次是英伟达，12月9日晚间，中国国家市场监管总局发布消息称，近日，因英伟达公司涉嫌违反《中华人民共和国反垄断法》及《市场监管总局关于附加限制性条件批准英伟达公司收购迈络思科技有限公司股权案反垄断审查决定的公告》(市场监管总局公告〔2020〕第16号)，市场监管总局依法对英伟达公司开展立案调查。理由也是很充分的，不细说，美国、欧洲都有对英伟达进行过类似调查。关键是现在的时点很敏感，如近期对小金属的反制、倡议不购买国外芯片等等，所以英伟达是迟早的事情，底气就是中国制造已经在强势崛起，虽然最高端还有差距，但可以通过其它方式弥补，抱幻想已经不可能了，干脆主动捅破主动出击。按照这种逻辑推演，接下来很多产业都会面临这种情况，比如说无人机领域，有媒体12月10日刊文声称，中美在贸易问题上不断升级的冲突已延伸至无人机领域，并称中国政府预计最早将在明年1月收紧对无人机的出口管制。只是港股没有相关标的。

今天市场继续追捧机器人，当地时间12月10日，特斯拉机器人官方账号发布了一段视频，展示了其人形机器人Optimus在复杂地形上行走的最新进展。特斯拉机器人团队选取了三处遍布杂草与落叶的地点，地面坡度最高大约30度。从视频中看，Optimus不仅能够上坡，还能下坡，虽然与常人相比稍显笨拙，但步速与普通人差不多，全程没有摔倒。特斯拉预计到今年年底，Optimus装置将在工厂执行一系列有用的任务，同时公司的目标是在2025年底之前对外销售这些机器人，即计划从2024年底开始小批量试产Optimus机器人，预计2025年全年生产数千至一万台，用于内部场景使用及训练。机器人尽管还没有大规模走入应用端，但方向已经不可逆转，微创机器人-B(02252)涨8.7%,，速腾聚创(02498)、优必选(09880)今年走势良好。

消费端也是政策发力的重点，排名第一位，“港股国货彩妆第一股”毛戈平(01318)上市首日高开59.90%。公开信息显示，毛戈平的港股新股公开发售认购额达到1738.14亿港元，超额认购超826.27倍，成为今年港股新股市场中的“冻资王”。全天走势稳健上行。其它响应的是家电类和乳业，如海信家电(00921)、中国飞鹤(06186)等。影视类也有动作，国内电影总票房扭转下跌态势，25年春节档影片陆续定档。相关品种有猫眼娱乐(01896)、阿里影业(01060)、中国儒意(00136)等。

近期活跃的AI类，整体处于调整状态，但迈富时(02556)却异军突起，这个原因是迈富时沾上了消费属性，近日，公司与如康集团举正式达成数智化战略合作。双方将共同开启牛羊肉食品赛道的全渠道营销及运营数智化新蓝图，赋能如康集团在2B、2C方向全面提质增效。此前，迈富时旗下精准营销业务品牌“凯丽隆”与“袋鼠妈妈集团”在广州举行了6亿战略合作启动仪式。这就是双重属性的威力。今天大涨超14%。另外一个零售股，12月智通金股高鑫零售(06808)表示，收到潜在要约人关于收购公司全部股份的意向函，阿里与有意要约人的讨论仍然“正在进行”，今天涨超5%。投资者宜密切关注后续消息，看样子要约收购应该快了。今天也涨超5%。

上海市印发《上海市支持上市公司并购重组行动方案(2025-2027年)》：力争到2027年，落地一批重点行业代表性并购案例，在集成电路、生物医药、新材料等重点产业领域培育10家左右具有国际竞争力的上市公司，形成3000亿元并购交易规模，激活总资产超2万亿元，集聚3-5家有较强行业影响力的专业并购基金管理人。上海电气(02727)拟公开挂牌转让肃宁公司100%股权以聚焦核心装备，比较符合这个政策。其它有上海复旦(01385)、国泰君安(02611)等。

美股盘前中概股普跌，3倍做多富时中国ETF跌近12%。12月10日上午，国家主席习近平在北京人民大会堂会见来华出席“1+10”对话会的主要国际经济组织负责人，并指出：中方有充分信心实现今年经济增长目标，继续发挥世界经济增长最大引擎作用。今天调整很正常，后面才是信心的体现。

【板块聚焦】

近日，线路板用铜箔厂家涨价的消息扩散。覆铜板厂家收到因人工费等成本上升的涨价通知，不同产品涨价幅度有别，基本不含铜箔价变的加工费涨 10%，可能带动覆铜板与线路板价格上升。覆铜板关键原材料玻纤已率先涨价发函。铜箔价由原材料与加工成本组成，厂家每三月与覆铜板、挠性覆铜板厂家议价。原材料价随伦敦交易所联动，此次主涨加工成本，涉及人工、物流费等增加，以往多因电费与铜箔表面处理剂价涨而涨。日本最大电解铜箔生产商三井金属 8 月决算说明会提超薄电解载铜涨价，其在手机 IC 载板领域占全球90% 份额，议价优势大。一些电解与压延铜箔厂家也已涨价并在市场渗透。

港股市场相关品种：建滔积层板(01888)、建滔集团(00148)。

【个股掘金】

中联重科(01157)：归母净利润同比增厚 海外营收比例快速提升

2024年11月单月挖掘机内销同比增长20.5%，增长持续，好于CME预期。海外方面，2024年11月挖掘机出口同比增长15.2%，出口单月销量增速扩大。2024年1-9月，公司实现营收343.9亿元(yoy-3.2%)，归母净利润31.4亿元(yoy+10.0%)。

点评：盈利能力领先，2024年前三季度，公司毛利率、净利率分别为28.4%和9.1%，同比分别提升0.6pct、1.1pct。前三季度，公司混凝土机械出口高速增长，海外市占率提升明显，搅拌车电动车型渗透率提升至50%以上;工程起重机械整体市占率数一数二，其中25-55核心吨级汽车吊市场份额行业第一、1000吨级以上履带吊市场份额行业第一;建筑起重机械市场份额稳居全球第一，海外营收比例快速提升。公司新兴板块继续高速成长，行业地位显著提升。截至9月末，公司土方、高机、农机、矿山等新板块收入占比已超过50%，产品结构进一步优化。海外业务多元化增长：前三季度，公司在南美、非洲、南亚等新兴潜力市场均实现高速增长;在欧盟和北美市场等传统市场均实现迅猛增长。海外本土化布局日趋完善。截至9月末，海外业务本土化率高达约90%。公司持续分红重视股东回报。2024年三季度公司进行了现金分红近28亿元;近期公司还发布了回购并注销部分H股的公告。