龙佰集团拟将国钛股份分拆至深交所主板上市。一旦分拆成功,龙佰集团实际控制人许刚旗下将拥有三家A股上市平台。
由于种种因素,此前资本市场如火如荼的“A拆A”运作在今年下半年出现明显放缓,不少公司纷纷终止原计划。此次龙佰集团逆势推进分拆能否最终如愿,值得持续关注。
继兼并龙蟒钛业、收购东方锆业等一系列运作后,钛白粉巨头龙佰集团的资本版图有望再次扩容。
近日,龙佰集团披露子公司分拆预案,拟将云南国钛金属股份有限公司(下称“国钛股份”)分拆至深交所主板上市。一旦分拆成功,龙佰集团实际控制人许刚旗下将拥有三家A股上市平台。
国钛股份主营产品为海绵钛,也是国内产业龙头企业。“本次分拆的意图有三:一是做大业务、引进资金。海绵钛一直投资比较大,债务可能占到龙佰整体50%左右;二是国钛股份在云南,是当地独角兽企业,有助于当地完成上市指标;三是本次上市计划对股本以及龙佰的利润稀释不太明显。”有接近公司的投行人士对上海证券报记者说:“龙佰对分拆成功很有信心,去年国钛股份利润超过3亿元,今年应该持平,是比较符合目前上市规则的。”
由于种种因素,此前资本市场如火如荼的“A拆A”运作在今年下半年出现明显放缓,不少公司纷纷终止原计划。此次龙佰集团逆势推进分拆能否最终如愿,值得持续关注。
曾引入19位战略投资人
成立仅四年时间,国钛股份就开启IPO进程。
资料显示,2019年9月,龙佰集团与其控股子公司禄丰新立共同出资3亿元成立国钛股份,二者分别持股99%和1%。
2020年5月,龙佰集团对国钛股份增资7亿元。不仅如此,龙佰集团还将下属子公司海绵钛业务全部整合到国钛股份,并通过国钛股份下属子公司甘肃国钛收购金川集团钛厂资产,将国钛股份打造成公司钛金属业务平台,并表示国钛股份将依托已有的海绵钛、高钛渣及大型“沸腾炉”氯化技术,深耕钛材工业,在巩固海绵钛业务的同时,积极向下游延伸。
2021年3月,龙佰集团继续对国钛股份增资5亿元。同时,国钛股份还作价1.64亿元从龙佰集团控股子公司东方锆业手中收购朝阳东锆100%股权,以扩大业务规模。
而为了进一步增强资金实力,此次计划分拆之前,龙佰集团还为国钛股份引入了重要的战略投资者。
2023年3月,龙佰集团公告称,拟引入战略投资者,后者拟以现金认购国钛股份新增股份不超过3.3亿股,受让龙佰集团下属子公司禄丰钛业所持有的国钛股份不超过3.80亿股。
最终,增资在5月完成,包括大基金支持与出资的产业投资基金、国有投资公司、资产管理公司等在内的19名战略投资者合计对国钛股份增资10.56亿元,禄丰钛业也获得12.16亿元的股份转让款。
目前,龙佰集团直接持有国钛股份45.53%的股份,为国钛股份的第一大股东。禄丰钛业持有国钛股份5.46%的股份,龙佰集团通过子公司冶金新立间接控制禄丰钛业,因此龙佰集团直接、间接控制国钛股份共50.99%的表决权。许刚为上市公司控股股东、实际控制人,间接控制国钛股份50.99%的表决权,为国钛股份实际控制人。深创投制造业转型升级新材料基金为国钛股份的第二大股东,持股比例为10.67%。
近年来,国钛股份发展驶入快车道。分拆方案显示,2020年至2022年,国钛股份分别实现营业收入1.1亿元、9.03亿元和24.57亿元,归母净利润分别为613.46万元、8185.97万元和3.7亿元。2023年上半年,国钛股份的营业收入和净利润分别达到12.39亿元、1.82亿元,期末总资产和净资产分别为39.02亿元、12.39亿元。
“龙佰系”资本运作提速
目前,龙佰集团已经成为一家致力于钛、锆、锂等新材料研发制造及产业深度整合的大型多元化企业集团。除了国钛股份及其控股子公司之外,龙佰集团主要从事钛白粉、锆制品、锂电正负极材料等产品的生产与销售。在钛产业领域,龙佰集团现已形成钛白粉151万吨/年,海绵钛5万吨/年的产能,双双位居全球第一。
除了产业地位外,龙佰集团最为市场瞩目的是其精准娴熟的资本运作。
2016年前,“佰利联”是龙佰集团的曾用名,其龙字的元素来自当时的钛白粉行业龙头四川龙蟒钛业,后者实控人为当地知名富豪李家权。
早在2009年、2014年,龙蟒钛业曾经两度冲击IPO,结果均以失败告终。
直至2015年,佰利联公告,与龙蟒钛业洽谈重组,并于2016年完成了对龙蟒钛业100%股权的收购,次年佰利联更名。这一收购案也是产业界罕见的“老二吞老大”的并购交易。
在完成对龙蟒钛业收购后不久,龙佰集团再次启动了对另一家上市公司东方锆业的收购。
2020年,原中核集团旗下的东方锆业实施定向增发,8500万股新股全部由龙佰集团认购,后者进而成为其控股股东,实控人相应变更为龙佰集团控股股东、实控人许刚。“龙佰系”由此有了第二家上市平台。
除此外,龙佰集团的“并购列车”还包括:2017年,收购瑞尔鑫;2018年,收购攀枝花龙蟒矿产品有限公司7.2%股权;2019年,收购云南新立钛业;2020年,并购金川集团钛资产;2023年,收购中州炭素……通过一系列资本运作,龙佰集团得以快速崛起壮大。
至今,龙佰集团还在继续加大产业链投资力度。在发布分拆预案的同日,龙佰集团还宣布,公司及子公司龙佰四川、龙佰矿冶与合作伙伴拟共同出资设立新的产业投资平台。
公告显示,该产业投资平台总出资额为35亿元,其中龙佰集团、龙佰四川、龙佰矿冶分别出资7.7亿元、5.25亿元、4.2亿元,合计出资17.15亿元,投资行业为钒钛锂资源和新材料行业及其上下游。
通过持续大手笔的投资、并购等资本运作,龙佰集团推进产业链延伸、纵向一体化的战略意图非常明显,这也使其成为钛白粉行业的绝对龙头。但不容忽视的是,资金压力也伴随而至。
截至2023年9月末,龙佰集团的短期借款为68.73亿元、一年内到期的非流动负债26.25亿元、长期借款111.76亿元,长短期债务合计为206.74亿元,较2022年末的136.74亿元增长约70亿元。这使得龙佰集团前9个月的财务费用由上年同期的1442.32万元增长至1.91亿元。
在此背景下,龙佰集团分拆国钛股份独立IPO,则显得尤为迫切和重要。