【解剖大盘】

月底最后一天，两地市场终于发力，A股走得更猛，港股则是盘中冲高了一下，但之后回软。收盘涨0.29%。

现在市场的涨跌全看政策预期，今天再度传出一些利好的小作文，据说重磅会议还是会提前召开，而且也列出了相关利好，这里就不提了。都没有证实的东西，正是这种考虑，港股市场在拉高之后都变得谨慎，没有利好正式落地，机构依旧以稳为主。

日前，中国人民银行等七部门联合印发《推动数字金融高质量发展行动方案》提出，系统推进金融机构数字化转型、运用数字技术提升重点领域金融服务质效、夯实数字金融发展基础、完善数字金融治理体系等方面的重点工作任务。目标是到2027年底，基本建成与数字经济发展高度适应的金融体系。这个消息貌似前天就已经有了，这就是炒的现饭，这是实在找不到什么上涨理由搞出来的，不过，旗手又动了，这才是真的，什么原因呢，估计还是小作文的力量。因为都预期接下来会有利好，那么自然先拉证券，涨的品种和上次差不多是一样的，如投顾的九方智投控股(09636)，今天比上次猛多了，拉涨12.5%，证券类龙头招商证券(06099)涨了6.6%，期货类的弘业期货(03678)涨了近5%。基本就看这几个。但保险这次没跟，还是流动性的问题。

经国务院批准，中华人民共和国出入境管理局决定在广东省深圳市实施赴香港旅游“一签多行”政策，在广东省珠海市实施赴澳门旅游“一周一行”政策，在横琴粤澳深度合作区实施赴澳门旅游“一签多行”政策。自2024年12月1日起，深圳市户籍居民和居住证持有人可以申请办理赴香港旅游“一签多行”签注，在1年内可不限次数往来香港地区，每次在香港逗留不超过7天。自2025年1月1日起，珠海市户籍居民可以申请办理赴澳门旅游“一周一行”签注，在1年内的每个自然周可前往澳门一次且仅限一次，每次在澳门逗留不超过7天;昨日板块聚焦及时把握了这个消息，其中点到的个股莎莎国际(00178)大涨超11%。澳门博彩股也受益，主要看金沙中国(01928)就行。这个利好基本反映了股价。后续要起来需要不断扩大范围，如果其它大城市再加入，这个增量才会可观。

香港行政长官李家超与一众官员今日(29日)下午於政府总部出席企业参与北部都会区发展签署仪式。李家超表示：北部都会区发展庞大，期望可透过政商民合作把握机遇。北部都会如果发展的好，将对香港经济带来新的增长引擎，不过当前的问题是需要有清晰的产业规划，如何和内地协调，涉及到方方面面的问题，光基础设施建设都是一笔很大的投入，要打造成型起码要几年的时间。最快捷的方式就是大的产业资本能进驻，搞出几个大的高科技产业园。光搞地产肯定是不行的。今天地产股入融创中国(01918)、万科(02202)的异动应该和这个关系不大，要动的话应该是香港本地地产股。

反复提到的刺激消费又来了，最近，多地开启新一轮消费券发放。上海11月23日发放“乐品上海”“乐游上海”等多种针对餐饮、住宿、电影、体育等各个领域的分类消费券，包括满300减90、满600减180等不同券面;北京日前宣布继续发放不少于3万张冰雪消费券，充分发挥体育促消费功能，激发冰雪运动产业市场活力;上海、成都、杭州、郑州、武汉、西安等多个城市联合支付宝发放“碰一下”消费券，首轮发放于11月23日上午10点开启;新一期2600万元“食在杭州”餐饮专项消费券也在近期发放，可用于买单或购买商家代金券、套餐等商品时支付使用，折扣力度更大，统一为8折。今天市场反馈较强的是猫眼娱乐(01896)，接下来春节电影票房这块的预期一般都会炒一波。还有餐饮的海伦司(09869)、海底捞(06862)这些。谷子经济依然生命力顽强，如名创优品(09896)：前三季度业绩，实现收入122.81亿元同比增加22.8%，集团全球门店数超7400家，IP这块潜力值得期待，涨超8%。阅文集团(00772)：发布公告，该公司于2024年11月28日注销255.24万股已回购股份。公司投资卡牌公司Hitcard也是一大看点，IP也很多，涨超4%。

当地时间11月28日，特斯拉机器人官方账号发布新动态：准备了新的手来迎接黑色星期五。视频中，Optimus稳稳地接住迎面抛来的网球并放下，手指可相对灵活地弯曲。特斯拉Optimus工程师MilanKovac将最新展示的灵巧手称为“里程碑式的成就”。据介绍，视频为实时完成，特斯拉很快就会制造出配备新灵巧手的机器人。一般巨头搞出新东西，市场都会跟。今天微创机器人-B(02252)大涨超10%，优必选(09880)涨近3%。

AI方向热度不减，金山云(KC.US)于英特尔新质生产力技术生态大会上展示了两款第九代云服务器产品，受此消息提振，美股收盘涨幅17%。港股金山云(03896)跟涨超8%。机构预计公司调整经营利润率有望于2025转正。

光伏已到关键节点，当前光伏主产业链已持续亏损半年以上，大部分环节进入现金流亏损状态，在协会倡议以及企业自律的共同作用下，“减产&挺价”或成为产业链各环节头部企业阶段性一致行动方向。考虑到当前行业资本开支已显著放缓，随着落后产能逐步淘汰出清，产业链各环节供需关系正在持续改善，有望在24年底-25年初的“年关”期间加速。为更好探讨新形势下全球和我国光伏市场发展情况、发展方向与路径，促进行业交流与沟通，中国光伏行业协会将于2024年12月4—6日在四川省宜宾市召开“2024光伏行业年度大会”。光伏有望接下来迎来较好的反弹机遇，主要品种：福莱特玻璃(06865)、信义光能(00968)、协鑫科技(03800)。风能这块走得更猛，基本面更好一些，招标规则的改变对龙头更加友好，后面的订单也偏乐观，龙头金风科技(02208)近期比较猛。

11月29日，据合肥市商务局消息，11月29日至12月8日将发放2024合肥市汽车新购消费券，总额4400万元。同日，理想汽车宣布年底限时0息政策，即日起至12月31日期间，购买理想L系列和理想MEGA的用户，可享受最低首付金额3年0息金融方案。理想汽车(02015)涨3.82%，底部调整充分，看看促销之下是否带来销量增长。

【板块聚焦】

11月28日，微信公众号“群智咨询”发布数据称，预计2024年显示驱动芯片大陆晶圆代工产能突破40%，代工转单大陆趋势明显。展望2025年，该机构预计中国大陆晶圆厂HV晶圆投片量将同比增加7.5%，达到47.4万片/月(12英寸当量)，在全球晶圆厂的HV投片量份额将超越台湾地区晶圆厂。而台湾地区晶圆厂的HV投片量将从48.3万片/月降至42.5万片/月，同比下降12.1%。

据群智咨询(Sigmaintell)数据，在HV制程上，中国大陆晶圆厂相对台厂及海外晶圆厂价格优势明显。中芯国际、晶合集成、华力微电子等中国大陆厂商在2024年分别实现128.2%、42.5%、85.9%的HV投片增长，除晶圆厂自身扩产带来的增长外，也得益于联咏、LXSemicon、Magnachip等设计厂商的转单。

港股市场主要品种：中芯国际(00981)、华虹半导体(01347)、晶门半导体(02878)。

【个股掘金】

翰森制药(03692)：多款创新药续约纳入医保目录创新转型已见成效

公司公布，集团以下四款创新药续约纳入中国国家医疗保障局、人力资源社会保障部发布的《国家基本医疗保险、工伤保险和生育保险药品目录(2024年)》，2024国家医保目录将于2025年1月1日正式执行。2024年上半年创新药与合作产品收入共计50.32亿元，较2023年同期增长约80.6%，占总收入比重上升至77.40%。

点评：翰森制药创新转型已见成效，自2014年首个自主创新的1.1类新药迈灵达上市以来，公司已有8款创新药获批上市，2020-2023年公司创新药收入占比快速提升，实现18%-42%-53%-67%的阶段性跨越。抗肿瘤药物是公司传统优势领域，2023年公司抗肿瘤药物收入达61.69亿元，占比59.7%，2024年上半年公司抗肿瘤药物收入达到44.75亿元，占比68.8%。公司在抗肿瘤领域已经形成健康的产品组合和丰富的研发管线：三代EGFRTKI阿美替尼市场份额不断上升，持续放量贡献主要收入;二代Bcr-AblTKI氟马替尼疗效优于伊马替尼，替代趋势明确;后续肿瘤研发管线丰富，涵盖多个潜力靶点，尤其是两款授权GSK的ADC产品，预计将为公司带来持续授权收入。非肿瘤领域全面布局。公司布局代谢、自免、中枢神经、抗感染的多个疾病领域，尤其在国内患者人数众多的大适应症领域布局充分。看好公司上市产品销售放量、在研产品研发推进兑现带来的业绩持续提升。