2024年12月26日(3只)
季度业绩前瞻 | 比亚迪：技术红利释放，业绩增长，预测第四季度营业收入2022.13~3313.53亿元，同比增长12.3%~84.0%
1. 比亚迪第四季度业绩预期怎么样?
截至2024年12月26日，根据朝阳永续季度业绩前瞻数据：
预测营业收入2022.13~3313.53亿元，同比增长12.3%~84.0%;预测净利润99.91~157.92亿元，同比增长15.2%~82.1%。
关注后续财报数据披露后能否超预期，朝阳永续A股季度业绩前瞻数据将为投资者提供业绩鉴定。
2. 比亚迪最新卖方观点
开源证券认为：比亚迪2024年三季报显示，公司营收和归母净利润均创新高，分别同比增长18.9%和18.1%。第三季度营收和归母净利润同环比增长显著，销售和研发费用率提升，与新品上市和智能化领域投入增加有关。公司DM5.0技术带来规模效应和技术溢价，Q3销量创新高，单车均价和净利润环比提升。比亚迪在新能源领域龙头地位稳固，DM5.0技术优势明显，海外市场和高端品牌发展迅速，智能化领域突破可期。
分业务来说：
1) DM5.0技术：Q3新车型秦L/海豹06/宋L_DMi销量分别达14.1/12.3/6.0万辆，带来规模红利，盈利能力改善。
2) 高端品牌发展：比亚迪加速推动高端品牌发展，智能化领域通过自研和合作快速推进，方程豹与华为ADS3.0合作，自研方面依托团队规模及车队规模优势快速突破。
3) 海外市场布局：比亚迪加速进入全球更多市场，引入插混车型等丰富产品矩阵，海外产能规划超百万台，增长空间广阔。
银河证券认为：比亚迪在2024年前三季度展现出强劲的市场表现，特别是在DM5新品车型的推动下，单车均价和毛利率均实现环比增长。公司通过持续推出价格更具竞争力的车型改款，成功提升了市场份额和盈利能力。尽管研发和销售投入的增加对冲了部分毛利率上涨的影响，但单车利润仍实现了环比增长。比亚迪的海外销量增长和高端品牌放量进一步提升了公司品牌形象，预计未来随着新平台车型的推出，公司将继续巩固市场龙头地位。国内外新产能的同步推进，将有助于比亚迪稳固其市场竞争优势。管理层对公司未来发展的信心也体现在对公司股票的增持上。
(注：本文相关盈利预测数据均来自朝阳永续盈利预测数据库)
季度业绩前瞻 | 金蝶国际：云转型减亏，盈亏平衡在即，预测全年营业收入64.50~66.42亿元，同比增长13.6%~16.9%
1. 金蝶国际全年业绩预期怎么样?
截至2024年12月26日，根据朝阳永续季度业绩前瞻数据：
预测营业收入64.50~66.42亿元，同比增长13.6%~16.9%;预测净利润-1.08~0.00亿元，同比增长48.7%~100.0%;预测经调整净利润-1.24~-0.50亿元。
关注后续财报数据披露后能否超预期，朝阳永续港股季度业绩前瞻数据将为投资者提供业绩鉴定。
2. 金蝶国际最新卖方观点
银河证券认为：金蝶国际作为国内领先的ERP企业，从财务软件起家，逐步转型为SaaS云服务供应商。公司在云化趋势下保持营收稳定增长，2014年至2023年营收增长近9年CAGR为15.5%，2023年实现营收56.79亿元，同比增长16.71%。尽管2020年因云转型战略首次出现亏损，但2023年亏损幅度已有所收窄，归母净利润亏损2.1亿元，同比减少1.79亿元，盈亏平衡在即。金蝶国际积极推动AI加持传统ERP，赋能企业加速顺应EBC时代，通过金蝶EBC业务平台和金蝶EBC技术平台构建企业EBC，并通过自研大模型金蝶超级AI智能管理助手Cosmic，打造新一代AI企业级平台。公司客户群体覆盖广泛，大型企业业务拓展进展显著，中型企业市场业务稳健增长，小微企业市场持续保持领先地位。金蝶国际持续聚焦核心战略，探索AI创新和中企出海机会，积极拓展海外市场。
分业务来说：
1)金蝶EBC业务平台：采用新一代云原生和组装式技术架构，数据驱动的业务能力平台，通过金蝶EBC业务平台、金蝶EBC技术平台构建企业EBC，为企业提供构建和组装PBC的能力，并通过混合集成技术融合遗留系统，构建企业EBC。
2)金蝶超级AI智能管理助手Cosmic：自研大模型，打造新一代AI企业级平台。
3)大型企业市场拓展：2024上半年，公司服务大型企业合计录得云服务收入约人民币5.46亿元，同比增长38.9%，合同签约金额同比约63%;核心产品云订阅ARR同比增长29%，净金额续费率为97%。
4)中型企业市场增长：2024上半年，服务中型企业核心产品实现收入约10.54亿元，同比增长14.3%，订阅ARR同比增长24%，净金额续费率为95%。
5)小微财务云增长：小微财务云实现收入约人民币5.88亿元，同比增长17.3%，小微财务云订阅ARR同比增长31%，其中金蝶云·星辰收入同比增长70.8%，净金额续费率为92%。
天风证券认为：金蝶国际在降息周期中估值有望受益，宏观预期企稳缓解市场担忧，股价有望实现均值回归。公司主力产品财务云产品需求稳定，预计2024年收入增长接近15%。公司采取降本增效措施，预计研发费用率将降低至20%以下。
(注：本文相关盈利预测数据均来自朝阳永续盈利预测数据库)
季度业绩前瞻 | 同程旅行：旅游平台增长强劲，预测第四季度营业收入38.75~44.53亿元，同比增长23.2%~41.6%
1. 同程旅行第四季度业绩预期怎么样?
截至2024年12月25日，根据朝阳永续季度业绩前瞻数据：
预测营业收入38.75~44.53亿元，同比增长23.2%~41.6%;预测净利润-7.94~6.11亿元，同比变动-355.9%~97.2%;预测经调整净利润4.50~6.18亿元，同比变动-7.0%~28.1%。
关注后续财报数据披露后能否超预期，朝阳永续港股季度业绩前瞻数据将为投资者提供业绩鉴定。
2. 同程旅行最新卖方观点
国海证券认为：同程旅行2024年第三季度财报显示，公司收入和净利润均实现显著增长。核心在线旅游平台营收增长22%，其中交通票务和住宿预订业务表现突出，国际机票票量同比增长超过110%，国际间夜量数同比增长超130%。度假业务通过整合同程旅业，线下旅行社门店数量增长，对旅游行业的垂直扩张有望带来增长。用户规模和购买频次稳步提升，尤其在非一线城市用户增长显著，微信平台新付费用户中约71%来自非一线城市。
分业务来说：
1)交通票务：2024Q3实现营收20.3亿元，同比增长21%，国际机票票量同比增长超过110%。
2)住宿预订：2024Q3实现营收13.8亿元，同比增长22%，国际间夜量数同比增长超130%。
3)度假业务：线下旅行社门店数量增长，全国已开业的旅行社加盟店超过900家，有助于同程完善旅游行业的垂直扩张。
4)用户增长：2024Q3平均月付费用户数4640万人，同比增长5%，非一线城市注册用户数占87%以上，微信平台新付费用户中约71%来自非一线城市。
海通国际证券认为：同程旅行第三季度业绩超出预期，总收入同比增长51%至49.9亿元人民币，核心OTA收入同比增长27%至40亿元人民币，均超过市场预期。GMV同比增长2%，达到728亿元人民币，调整后净利润同比增长11%至9.1亿元人民币，超出管理层预期。用户增长5%，服务的旅行者数量同比增长20%至18.8亿人次。尽管预计第四季度由于季节性和企业差旅需求减弱，收入增长将放缓，但管理层维持全年收入增长45%的预期。住宿业务收入预计同比增长25%，交通业务收入预计同比增长19%，其他业务收入预计同比增长18%。公司通过减少补贴、控制营销支出和提高营销效率来提高利润率，预计第四季度调整后净利润为5.8亿至6.3亿元人民币，全年利润预计为27.1亿至27.6亿元人民币。同程旅行的差异化战略(低线市场和微信经济)有助于在竞争中巩固其地位。
(注：本文相关盈利预测数据均来自朝阳永续盈利预测数据库cis)
