投资要点：

供应工业管路控制方案的制造商。方正阀门集团股份有限公司（以下简称“方正阀门”）成立于1992 年，作为一家专业经营阀门设计制造、销售的国家高新技术企业，方正阀门将“为客户提供高品质、优服务的产品”作为自身的经营宗旨，自主研发的产品的技术水平已达到行业前端。

工业阀门的市场需求规模将稳步提升。2020 年至2022 年全球工业阀门市场规模稳步提升，由2020 年的732 亿美元增长至2022 年的790 亿美元，年均复合增长率为3.89%。预计到2026 年将达到923 亿美元的规模，2022 年至2026 年的年均复合增长率达到3.97%。

公司综合竞争实力较强，品牌知名度位居前列。方正阀门秉持着自主品牌战略，竞争领域集中于中高端阀门，拥有深厚的技术与研发实力、高效的管理与服务团队、优秀的产品质量水准与良好的产品性价比，获得了多项石油化工的行业认证许可，在国内外均建立了良好的品牌形象，同时在行业内树立了自身较高的品牌知名度且位居前列，具备较强的综合竞争实力与较强的行业竞争优势。

聚焦产品优化，努力发展中高端产品。公司持续增强中高端阀门的研发、生产与销售力度。不属于中高端产品的井口设备与其他类产品在2021 年至2023 年上半年期间的营业收入占比呈现出明显的萎缩趋势，我们认为这显示出公司在2022 年就开始努力落实挂牌转让时优化产品、提升产品结构的目标，并取得了显著的成果。

估值和投资建议：我们预计2024~2026 年公司的营业收入与归母净利润分别将达到7.77 亿元/8.47 亿元/9.18 亿元与0.67 亿元/0.72 亿元/0.76 亿元。截至2025年3 月9 日方正阀门的收盘价16.79 元，对应2024~2026 年PE 为36.57 倍/34.03倍/32.01 倍。考虑到公司在阀门领域中拥有的较强市场竞争能力，以及在技术研发、产品质量、客户认可度等方面的优秀表现，并综合同行业估值水平，首次覆盖，给予“增持”评级。

风险提示：阀门产业发展不及预期的风险；公司在中高端阀门领域无法持续跟进的风险；公司产能提升无法兑现的风险；美国对关税持续加码影响公司出口的风险；其他宏观性、市场性风险等。