2024Q1-3 营收同比+61.21%归母净利润同比+16.59%，维持“增持”评级
成电光信公布三季报，2024Q1-3 实现营收2.03 亿元同比+61.21%，归母净利润3,116.97 万元同比增长16.59%。我们维持盈利预测，预计2024-2026 年成电光信实现归母净利润0.51/0.65/0.84 亿元，对应EPS 为0.80/1.01/1.31 元，当前股价对应PE 为52.3/41.0/31.7X。考虑到成电光信LED 球幕视景系统等产品具有稀缺性，网络总线产品需求旺盛，我们维持“增持”评级。
换代带动需求旺盛，公司产品填补网络总线产品相关市场空白
网络总线产品包含高速网络通信组件与航电网络仿真、监控、测试设备，主要应用于数据模拟仿真、监控、通信领域。FC 网络总线具有可靠性高、效率高、带宽高、抗干扰等优点，是军用飞机信息化、智能化的基石。目前我国战机二代机占比为47%，更新换代推动配套FC 网络总线产品需求增长。在行业竞争中，公司在产品、研发创新等方面具有优势，模拟综合核心处理机填补相关市场空白。
首创LED 球幕视景系统打破对国外依赖，已中标中航工业2992.80 万元订单
特种显示产品由特种LED 显示产品与液晶加固显示产品构成，下游应用于军用模拟仿真训练领域。LED 球幕视景系统经过5 次技术迭代，2021 年通过军品鉴定并批量供货。公司首创LED 球幕视景系统优于主流投影技术，并且打破对国外依赖。根据公司招股书，预计每年军用模拟器市场规模为57 台。公司特种显示领域在手订单总量较为充足，公司还取得舰用LED-COB 显示产品合同订单，进一步丰富公司特种显示领域产品线。2024 年9 月公告，成电光信中标中国航空工业集团公司下属单位JKP621LED 球幕显示设备订单，中标金额2992.80 万元。
风险提示：客户集中度较高风险、市场需求不及预期风险、竞争加剧风险。
