2023 年财报出炉，实现营收2.82 亿元（-11%）、归母净利润0.81 亿元（-19%）2023 年公司业绩快报出炉，受国内外宏观经济增长放缓、下游市场整体需求相对疲软以及与核酸检测相关的业务收入下降影响，加之上市费用和中介机构服务费用推高管理费用、加大销售渠道的拓展和新产品开发，2023 年公司业绩整体出现下滑。

根据公司快报和行业竞争情况，我们下调公司2023-2025 年盈利预测，预计公司2023-2025 年归母净利润分别为 0.81/0.97/1.25（原1.29/1.71/2.31）亿元，对应 EPS 分别为0.85/1.01/1.30 元/股，对应当前股价 PE 分别为42.5/35.8/27.8 倍，看好公司丝杠、空心杯电机、新能源车电机等新产品开拓，维持“增持”评级。

线性执行器领军者开拓丝杠、空心杯等新业务，整合塑造全品类解决方案公司从丝杆、螺母等传动组件起步，线性执行器产品全球领先，布局混合步进电机、直流电机、音圈电机等几大业务模块，下游应用于医疗器械、工业机器人等。滑动丝杆、行星滚柱丝杆、空心杯电机、精密齿轮箱等产品可用于人形机器人，正与多个机器人厂家有序接洽中，样品测试阶段进展顺利；丝杆产品的精密性、稳定性、使用寿命、定制化程度等均处于行业领先水平，空心杯电机具备核心技术且覆盖配套减速箱，自研产品处于样机和测试阶段，正布局“控制器+空心杯电机+精密齿轮箱”产品，逐步形成系统级解决方案能力。公司未来定位于全品类解决方案，通过“电控+电机+传动部件”等产品配套服务客户，实现公司良性发展。

持续并购外延新业务，发力机器人驱控、新能源车电机等增量领域2023 年以来公司持续开拓新产品及通过并购外延布局，2024 年1 月与韩国机器人厂商Welcon Systems 合资设立威控智能（常州）伺服系统有限公司, 业务覆盖驱动器、电机、运动控制系统及组件、专用控制系统等。2023 年12 月投资 1500 万元于上海联融域智能，其聚焦新能源商用轻型动力超级快充三电总成系统，涵盖商用轻型动力电机、电控、电池包三电总成产品。此外还设立子公司江苏斯特斯新能电机，从事新能源领域电机；投资 1000 万元于宁波锚点驱动，其从事小微型高性能超高速涡轮风机，在医疗大健康、氢燃料电池、工业自动化、农业机械等行业运用。

风险提示：市场竞争风险、下游复苏不及预期风险、新产品推广受阻风险等