2024H1 归母净利润同比+52.78%，维持“增持”评级

铁大科技公布2024 年半年报。2024H1 铁大科技实现营收1.04 亿元，同比增长1.61%；实现归母净利润1547.77 万元，同比增长52.78%。从具体收入构成来看，设备监测类产品实现收入6629.31 万元，对应毛利率达到50.19%同比增长11.87pct。电务器材则实现营收2452.22 万元同比增长18.45%，毛利率44.94%同比增长5.38pct。考虑到轨交设备需求预计受到设备更新带动，铁大科技整体毛利率在2024H1 上升，我们小幅上调2024-2026 年盈利预测，预计铁大科技在2024-2026 年实现归母净利润0.46/0.50/0.53 亿元（原值0.42/0.46/0.49 亿元），对应EPS 为0.34/0.37/0.39 元（原值0.30/0.34/0.36 元），当前股价对应PE16.4/15.1/14.4X，维持“增持”评级。

轨交装备市场近9 年CAGR 达11%，推动向信息化智能化转型轨道交通装备主要涵盖了机车车辆、工程及养路机械、安全保障、通信信号、牵引供电、运营管理等各种机电装备。我国轨道交通装备行业市场规模已经从2012年的3016 亿元增长到2021 年的8,410.60 亿元，年复合增长率为10.8%。铁路领域维保服务业务逐步开始采用外部委托模式，由市场化第三方专业公司提供工艺设备日常巡检、周期性保养维修和临时故障维修等服务，市场空间广阔。同时国内轨道交通装备也已经开始实施产品数字化设计、智能化制造、信息化服务。

交运设备大更新带动轨交设备需求提升，铁大科技背靠同济大学研发实力强2024 年3 月，国务院印发《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》。

交通运输行业为此轮设备大更新重点行业之一，国家铁路局力争2027 年实现老旧内燃机车基本淘汰，明确到2030 年铁路电气化率达到78%以上，电力机车占比力争达到70%以上。铁大科技运用同济大学学术优势，对知识成果进行产业化。

风险提示：客户集中风险、宏观政策变动风险、研发失败风险。