事件：1）2022 上半年，公司实现营收1.59 亿元/同比+5.12%、归母净利润0.21 亿元/同比+9.45%、扣非归母净利润0.16 亿元/同比-12.01%；毛利率23.26%/同比-1.86pct，净利率13.31%/同比+0.54pct。2）2022Q2，营收0.94 亿元/同比-1.15%、归母净利润0.14 亿元/同比+28.35%、扣非归母净利润0.09 亿元/同比-10.80%。

分业务来看，公司动力单元业务实现营收1.49 亿元，同比+3.61%，营收占比93.36%，实现毛利率22.47%，同比-1.47pct；零部件业务实现营收0.08亿元，同比+31.27%，营收占比5.13%，实现毛利率26.15%，同比-4.67pct；内啮合泵业务实现营收0.004 亿元，营收占比0.26%，实现毛利率24.41%。

财务指标来看，1）盈利能力：2022 上半年实现毛利率23.26%/同比-1.86pct；净利率13.31%/同比+0.54pct；期间费率来看，销售费率1.60%/同比+0.23pct；管理费率4.38%/同比-0.52pct；财务费率0.34%/同比-0.08pct；研发费率4.50%/同比+0.98pct；2）营运能力：公司存货周转天数83.78，应收账款周转天数62.29，应收账款周转天数较去年同期有所增加；3）公司现金流：公司经营性净现金流0.12 亿元，同比大幅下降，主要由于新增内啮合泵和铁油箱的自制，导致公司支付给职工的金额增加所致。

近年来公司主力产品液压动力单元的市场竞争力不断提升，已发展成为国内仓储物流领域技术水平及行业地位领先的液压动力单元产品提供商，当前市值6.15 亿元，对应2022 年市盈率28.72 倍。

风险提示：税收优惠政策变化风险、产品质量风险、外汇汇率波动风险