投资要点

事件：1）2021 年，公司实现营收8.03 亿元/同比+28.45%、归母净利润0.54亿元/同比-10.25%、扣非归母净利润0.48 亿元/同比-19.63%；毛利率12.13%/同比-5.53pct，净利率6.73%/同比-2.90pct。2）2021Q4，营收1.84亿元/同比-1.70 %、归母净利润0.11 亿元/同比-18.26%、扣非归母净利润0.08 亿元/同比-43.15%。

分业务来看，公司主营业务互连焊带、汇流焊带分别实现营收6.29、1.65亿元，同比+27.35 %、+32.03 %，营收占比78.43%、20.55%；毛利率10.10%、15.59%，同比-7.04pct、-0.45pct。

财务指标来看，1）盈利能力：2021 年实现毛利率12.13%/同比-5.53pct；净利率6.73%/同比-2.90 pct；期间费率来看，销售费率0.01%/同比-0.01pct；管理费率1.12%/同比-0.23 pct；财务费率1.14%/同比+0.05 pct；研发费率3.35%/同比+0.17 pct；2）营运能力：公司存货周转天数22.36，存货周转率16.10，存货周转率与去年同期相比稍有下降；3）公司现金流：公司经营性净现金流0.46 亿元，同比大幅上升，主要由于公司货款回收情况良好，通过票据贴现的方式获得流动资金。

公司深耕光伏焊带市场，获得多项专利，具有技术研发的优势，当前市值14.22 亿元，对应21 年市盈率26.34 倍。

风险提示：原材料价格波动风险、市场竞争加剧风险、国外市场政策风险