2024 年全年营收4.02 亿元（-4.49%），归母净利润0.26 亿元（+3.47%）

广脉科技业绩快报2024 年全年实现营收4.02 亿元，同比-4.49%；归母净利润0.26亿元，同比+3.47%。公司2024 年度营收有所降低，主要原因为1）政府财政预算缩减；2）既有线5G 改造项目审批周期长，项目进度延后。考虑到政企需求下滑影响，我们下调2024-2026 年盈利预测，预计归母净利润分别为0.26/0.47/0.63亿元（原值为0.47/0.63/0.74 亿元），当前股价对应PE 分别为147.6/82.3/61.0 倍，我们看好公司算力与高铁信息化业务发展前景，维持“增持”评级。

算力租赁&服务潜在市场广阔，公司持续加码国产算力服务能力建设

受国家AI 算力产业政策催化及市场需求增大影响，我国算力租赁与服务市场规模十分广阔。截至2025 年2 月末，公司已获取杭州西湖大学GPU 集群计算系统项目、InfiniBand 高速网络设备及集成项目、西湖大学GPU 服务器后续二期增补项目、广州联通算力服务项目，并且已中标浙江联通智算云一期智算服务租赁采购项目、中国移动（浙江）创新研究院有限公司人工智能教学服务平台（高校版）等项目。目前公司已形成算力租赁服务、算力基础设施硬件供应、智算平台组网集成等核心能力，受益于国产算力替代潮流。2025 年3 月为整合双方算力业务领域优势资源，公司拟与远杉煜联共同出资设立合资公司“浙江广脉智算科技有限公司”，其中公司控股51%。

高铁信息化业务有望迎来重大机遇，公司未来将积极布局车路云等领域

公司高铁公网业务包括高铁新建线公网覆盖、营业线5G 改造、干线光缆及营业线设备代维四项细分业务。2024 年初，工信部等十一部门出台关于开展“信号升格”专项行动的通知，高铁网络覆盖规模有望持续扩大，叠加5G 改造持续推进，公司高铁干线光缆业务有望迎来重大发展机遇。公司自主研发的高铁智能视频控制箱产品已在沪苏湖铁路、杭衢铁路得到应用；铁路视频监控系统智能运维平台已获取相应订单。公司边缘计算综合柜等产品正处于研发阶段，拟应用于车路云一体化业务。公司将积极参与通信运营商5G-A 网络建设，以拓展更多项目。

风险提示：主要业务集中风险、市场竞争加剧风险、毛利率波动风险