2024Q1-Q3 营收3.37 亿元，布局抖音直播电商

公司发布2024 年三季度报告，实现营业收入3.37 亿元，同比下滑3.10%；归母净利润1475.46 万元，同比下滑41.03%；扣非归母净利润1274.33 万元，同比下滑29.20%。我们维持2024-2026 年盈利预测，预计归母净利润为0.36/0.44/0.53亿元，对应EPS 为0.69/0.82/1.00 元/股，对应当前股价PE 分别为23.6/19.7/16.1倍，维持“增持”评级。

2024 年蚕丝被整体环境承压，公司积极落实营销渠道建设及品牌升级项目

公司积极落实募集投资项目中的营销渠道建设及品牌升级项目，完善线上与线下、境内与境外双轮并举立体式销售模式，2024Q1-Q3 销售费用8777.32 万元，同比增长3.35%，占营收比例达到26.05%。面对消费市场需求不及预期，蚕丝被类可选消费品类整体承压环境，公司采用“线下渠道在核心区域市场开设品牌旗舰型超级体验店”、“线上渠道持续优化小红书、短视频内容创新，完善海外社媒矩阵布局”营销策略，聚焦品牌势能，丰富产品矩阵，提升渠道运营质效。

京东、视频号渠道增长较快，亚马逊渠道开启精细化运营模式

2024Q1-Q3，公司线下营收同比+0.68%，线上营收同比-7.60%。线上渠道国内市场天猫、京东等货架电商优化广告投放策略及产品上新，提高运营质效，稳固了公司在蚕丝被行业头部商家地位，其中天猫营收5960.10 万元，同比-15.87%；京东实现营收2448.33 万元，同比增长46.90%；积极布局视频号“自播+达播”营销渠道，实现营收514.48 万元，同比增长3309.04%；抖音电商实现营收1646.62万元，同比下滑9.01%，营销策略从销售高速增长转为销售稳健增长下持续盈利能力的打造。线上渠道海外市场在内容创新上采用海外主流宣传模式及内容创新，获取更多高净值用户群体，运营端摒弃GMV 最大化策略，开启单单赚钱的精细化运营模式，其中亚马逊实现同比增长1.11%。

风险提示：线下销售渠道地域集中、原材料价格波动、宏观经济情况波动风险