业绩快报公布，归母净利润4457.64 万元同比增长13.22%维持“增持”评级方大新材公布业绩快报，2024 全年预计实现营收6.98 亿元同比增长39.72%；归母净利润4457.64 万元同比增长13.22%。2024 年为公司不干胶材料的“推广元年”，不干胶材料订单大幅增加，实现不干胶材料收入的大幅增长。参考业绩快报我们下调盈利预测，预计方大新材2024-2026 年实现归母净利润0.45/0.60/0.66亿元（原值0.56/0.78/0.91），对应EPS 为0.35/0.46/0.51 元，当前股价对应EPS为49.6/37.5/33.9X。考虑到方大新材后续产能扩建将持续进行，我们维持“增持”评级。

首批3 条自动化生产线成功试运行投产，筹建北美合资加工厂海外拓展方大新材目前在建的可变信息标签生产建设项目，引进国际先进、自动化率高的智能化生产系统，按规划分批引进自动化热敏涂布生产线、自动化热熔胶复合涂布生产线、自动化水胶复合涂布生产线。新项目共规划8 条涂布生产线，2024年上半年度，二期首批3 条自动化生产线成功试运行投产，产能逐步爬升。第4条生产线正在进行安装，预计2025 年投入试生产。为贴近市场，更便捷的服务北美客户，2024 年上半年方大新材筹建了加拿大和美国的合资加工厂。

可变信息标签全行业应用，国内快递行业持续呈现快速增长不干胶标签广泛应用于物流、日化、食品饮料、医疗等各个行业。受直播带货以及“快递进村，特产进城”等因素影响，消费者购物行为由实体店转向线上，电子商务的快速增长推动了物流标签需求。根据Pitney Bowes 发布的“包裹运输指数”（Parcel Shipping Index），欧美主要国家快递物流包裹量从2014 年的430 亿件增长至2023 年的1686 亿件，增长了约3 倍，呈快速增长态势。2024 年，中国快递业务量累计完成1750.8 亿件，同比增长21.5%，连续11 年稳居世界第一，快递物流行业的业务量增长对方大新材业务有一定积极影响。

风险提示：原材料价格波动风险、汇率波动风险、存货减值风险。