事件:1) 2021 年公司实现营收27.45 亿元/同比+33.80%、归母净利润0.58亿元/同比+21.10%、扣非归母净利润0.40 亿元/同比-6.36%;2)21Q4,公司实现营收7.11 亿元/同比+4.77%、归母净利润0.19 亿元/同比+66.74%、扣非归母净利润0.11 亿元/同比+29.20%。

分产品来看,公司主营业务整车销售、售后维保、增值服务分别实现营收23.51、2.64、0.99 亿元,同比+34.46%、+32.54%、+22.79%,营收占比85.65%、9.63%、3.61%;毛利率2.03%、29.80%、76.89%,同比-0.01pct、-3.46pct、-6.94pct。

财务指标来看,1)盈利能力:2021 年实现毛利率8.21%/同比-0.91pct,净利率2.17%/同比-0.38pct;期间费率来看,销售费率2.90%/同比+0.24pct;管理费率2.36%/同比+0.08pct;财务费率0.88%/同比-0.01pct;研发费率0.12%/同比-0.02pct;2)营运能力:公司存货周转天数67.04,存货周转率5.37,存货周转率同比去年有所上升;3)公司现金流:2021 年公司实现经营性净现金流1.30 亿元,同比+176.18%,主要由于公司规模增长、受到北交所奖励及政府财政补助所致。

公司是一家综合性汽车服务商,通过收购不断完善汽车产业生态链的布局,并积极延伸新能源汽车赛道,当前市值7.28 亿元,对应21 年市盈率12.60 倍。

风险提示:行业竞争加剧风险,宏观经济波动风险,系统性风险