2023 业绩快报出炉，预计实现收入1.69 亿元(+22%)、业绩0.55 亿元(+18%)2023 年公司预计实现营收1.69 亿元(+22%)，归母净利润5534 万元(+18%)，扣非归母净利润5319 万元(+16%)。公司与客户维持了长期稳定的合作关系，配套供应的航空机械类产品销售规模比较稳定，综合电源类主营业务产品销售规模有所增长。根据公司快报情况，我们上调2023 年、维持2024-2025 年盈利预测，预计公司2023-2025 年归母净利润分别为0.55(原0.53)/0.61/0.72 亿元，对应EPS分别为0.61/0.68/0.80 元/股，对应当前股价的PE 分别为23.5/21.3/18.0 倍，看好公司进入新一代航空器装备零部件供应链带动增量，维持“增持”评级。

进入新一代航空器装备供应链，品类逐步多元化晟楠科技从事航空装备制造、军用电源领域相关产品的研发、生产和销售。目前已进入新一代航空装备供应链，主要产品为我国最新一代战斗机、通用战术直升机及无人机配套。军工行业销售稳步增长，具备行业优势地位。2023 年10 月公司收到中国电子科技集团某所采购中心下达的《竞争性谈判中标通知书》，将承接中电科 D9 单位某型通信试验车整体研制任务，品类逐步多元化。

新型战斗机进入放量阶段拉动产品需求，新一代通用直升机扩展兼容性强公司配套的产品中航空机械类占比较高。战斗机在中国军用航空装备领域占据重要地位，我国第四代战斗机相关生产商如成飞集团营业收入不断上涨，或意味该类机型进入放量阶段，随着后续衍生型号推出，有望持续拉动公司产品需求。综合电源类产品品种较多，代表性产品为变压整流器、静止变流器、继电器盒，主要用于我国最新一代战术通用直升机的航电系统。根据智研瞻产业研究院数据，2022 年全球军工电源行业市场规模达646.72 亿元。Reportlinker 预计2019-2025年全球军用电源市场规模CAGR 为7.74%。军用直升机是陆军航空兵的主要作战装备，用于执行军事任务的直升机。我国最新一代10 吨级战术通用直升机，扩展兼容性强，应用前景广泛，其产量提升可带动公司军用电源类产品需求。

风险提示：招标竞争风险、军工需求波动风险、研发不及预期风险等