投资要点

业绩符合预期，2024Q3 单季度归母净利润同比+38%

2024Q1-Q3 公司实现营收3.97 亿元，同比+19.17%；实现归母净利润0.44亿元，同比+36.08%；实现扣非归母净利润0.42 亿元，同比+51.27%。营收增长系公司汽车零部件和电子零部件业务进展顺利，利润端增速高于营收端系规模效应摊薄固定费用，盈利能力增强。

单季度来看，2024Q3 单季度实现营收1.55 亿元，同比+12.38%；实现归母净利润0.18 亿元，同比+38.39%；实现扣非归母净利润0.18 亿元，同比+47.55%。

毛利率有所提升，期间费用率维持稳定

2024Q1-Q3 公司毛利率为21.02%，同比+2.40pct，2024Q3 单季度毛利率为20.15%，同比+3.30pct，环比-1.95pct。2024Q1-Q3 公司销售净利率为11.14%，同比+1.41pct，2024Q3 单季度销售净利率为11.57%，同比+2.18pct，环比+0.07pct。公司利润率水平同比有所提升。

2024Q1-Q3 公司期间费用率为8.81%，同比+0.16pct，其中销售/管理/财务/研发费用率分别为1.50%/3.04%/0.24%/4.03%，分别同比-0.31pct/+0.63pct/-0.12pct/-0.04pct。管理费用率增长主要系：1）2024 年前三季度公司提高员工薪酬待遇，及新增管理人员导致职工薪酬支出同比增加；2）2024 年前三季度因经营需要，中介机构咨询服务费用同比增加；3）2024 年前三季度随着业务往来活动增加，交际应酬费同比增加。

汽车零部件行业持续扩容，产能扩充打开长期成长空间

1）汽车行业景气向上，零部件市场空间持续扩容：2023 年我国乘用车销量为0.26 亿辆，同比+10.61%，2024 年1-9 月乘用车销量为0.19 亿辆，同比+3.03%。汽车行业景气度持续提升，带动汽车零部件行业市场空间持续扩容，预计2024 年我国汽车零部件制造业营收将同比+4.80%达到46200 亿元。

2）产能扩充，打开成长天花板。公司投资建设的无锡东北塘工厂于2023年1 月投产，建成投产后形成年产9000 吨新能源汽车等精密机械零部件及500套模具的生产能力。公司产能进一步扩充，释放成长活力。

盈利预测与投资评级：我们维持公司2024-2026 年归母净利润预测分别为0.60/0.75/0.92 亿元，当前股价对应动态PE 分别为57/46/37 倍，维持“增持”评级。

风险提示：宏观经济波动风险，行业竞争加剧风险，原材料价格波动风险。