高股息与成长性并存，固定投资增长大背景下全咨化龙头品牌效应显现

长期领跑工程造价咨询行业的龙头青矩技术2023 年营收9.38 亿元（+13.36%），归母净利润2.02 亿元（+25.36%），2024Q1 显著增长，营收1.42 亿元（+11.28%），归母净利润1845 万元（+23.72%）。此外公司2023 年拟10 转4 派16，共计派发现金红利约1.08 亿元，2020-2023 年连续4 年实现每股分红超过1 元。鉴于经济与固定资产投资增速，我们略微下调2024-2025 年盈利预测，新增2026 年盈利预测，预计2024-2026 年归母净利润分别为2.27（原2.66）/2.63（原3.28）/3.13亿元，当前股价对应PE 分别为11.8/10.2/8.5 倍，看好公司在全咨化趋势下发挥造价龙头的品牌优势，以及数字化转型的中长期蓄势，维持“买入”评级。

2023 年期末在手订单余额27.94 亿元（+9.53%），3 至4 年转化消纳保障营收每年服务近2 万个固定资产投资建设项目，2023 年代表性项目有全球首座第四代核电站、小米新能源汽车智慧工厂、国家超算西安中心（二期）等，全过程工程咨询涵盖了从策划、设计到建造、运营的全生命周期，投身的固定资产投资管控事业有利于整个社会的可持续发展，投融资规划咨询能为地方政府从顶层的投融资规划到具体的政府隐性债务化解提供落地跟踪服务。公司在ESG 报告中对营收分行业披露，民建工程约占27%，能源工程23%，工业和信息化工程17%，交通工程14%，国防工程11%，其他工程8%，结构良好。

整合译筑科技，单列工程管理科技服务彰显数字化转型发展信心工程管理科技服务2023 年新增订单155 个，合计约4571.87 万元，确认收入57个合计约2183.68 万元。译筑项目管理平台将服务对象由建筑企业向业主单位、工程咨询企业以及其他项目运营制机构广泛延伸。与黑龙江省水利投资集团有限公司共同承办首届中国哈尔滨对俄建筑产业推介会数字化建造论坛。

风险提示：宏观经济波动风险、税收优惠取消风险、知识产权纠纷风险