三季报业绩发布，营收16.72 亿元+10.04%归母净利润3.08 亿元-36.31%三季报发布，吉林碳谷2023 年前三季度实现营收16.72 亿元，同比增长10.04%，归母净利润3.08 亿元，同比下降36.31%，扣非归母净利润3.07 亿元同比下降36.27%。根据百川盈孚数据，碳纤维降价趋势仍然持续，各标号碳纤维价格相较年初均有30%以上降幅。吉林碳谷大丝束产能不断投放，销售占比不断提升。考虑到碳纤维降价趋势持续，吉林碳谷产品销售结构大丝束持续上升，我们下调吉林碳谷在2023-2025 年的盈利预测，净利润分别为4.57/5.20/5.70 亿元（原值7.11亿元、7.99 亿元、8.18 亿元）,EPS 为0.78/0.88/0.97 元，当前股价对应PE 分别为18.5X、16.2X、14.8X，维持吉林碳谷“增持”评级。

完成定向增发计划，15 万吨新增原丝产能已投产60%维持90%产能利用率2023 年7 月22 日吉林碳谷公告完成定向增发，实际发行普通股4600 万股，发行价每股17.48 元，募集资金总额为人民币8.04 亿元。募投项目“年产15 万吨原丝”项目持续落地，截至2023 年6 月末，15 万吨碳纤维原丝项目已投产60%以上，目前产能利用率在90%以上，2023 年大中小丝束在手订单已经达到10 万吨产销平衡。

下游碳纤维降价传导压力，关注未来需求和进口量2021 年国内碳纤维需求62379 吨，其中进口量为33,129 吨占总需求的53.1%，2022 全年碳纤维各类产品总计进口量为2.9 万吨，进口依存度下降至34.89%。

风电、储氢瓶、航空航天等下游行业均处于增长态势，推动碳纤维需求的快速上升。进口量的下降与需求量变化是未来关注重点。

风险提示：原材料价格波动风险、客户集中风险、下游增长低于预期风险。