1. 海风高景气显现，海缆领域推荐一线企业东方电缆、中天科技，建议关注二线企业宝胜股份、起帆电缆、万马股份；塔筒桩基领域建议关注泰胜风能、海力风电、润邦股份；碳纤维领域建议关注中复神鹰和原丝龙头吉林碳谷。2. 2023年AMOLED DDIC 出货量预计将同比增长14%，消费电子复苏下OLED 产业链以及具有定制差异化技术的精细材料供应商投资机会更为明确，OLED 产业链推荐OLED 终端材料领域莱特光电、PI 薄膜领域瑞华泰、OLED 中间体+风电材料领域濮阳惠成；精细材料供应商推荐粉体填料领域联瑞新材，PECVD纳米镀膜领域菲沃泰。3. 欧洲“碳关税”将从2026 年1 月正式起征，看好碳关税和碳交易背景下合成生物学的减排潜力，建议关注华恒生物、嘉必优、凯赛生物、莱茵生物、金城医药、利安隆。
业绩仍是支撑成长股的第一要素，建议提前布局相关龙头标的与弹性标的。以中信证券研究部新材料组跟踪的新能源&电力材料、半导体&电子新材料、高端制造&军工新材料、生物合成&消费类材料公司为范围，上周（2 月20 日-2 月24 日）上涨0.3%，低于万得全A 指数1.0%的涨幅。我们认为业绩仍是支撑成长股的第一要素，市场交易逻辑将回归此基调，目前部分成长标的业绩展望性强且估值仍处于合理区间，有较明确的投资价值，我们看好海风、消费电子、合成生物学等板块，建议关注海缆、塔筒桩基、碳纤维、OLED 产业链、生物类材料等细分子行业，建议关注相关龙头标的与弹性标的。
新能源&电力材料：在深远海化趋势下，关注海缆、绝缘材料、塔筒桩基的投资机会。
风电材料方面：海缆是具备单位价值量提升属性的稀缺的抗通缩赛道。预计受益今年海风装机高增速推动，海缆供需结构有望迎来明显改善。我们判断一线企业将凭借深厚优势充分受益行业量增，而二线企业则有望中标外溢项目获得高业绩弹性，同时高压用线缆材料也有望迎来国产替代加速进程。海缆领域推荐一线企业东方电缆、中天科技，建议关注二线企业宝胜股份、起帆电缆、万马股份。2）塔筒桩基：建议关注海风放量以及大型化趋势下，抗通缩能力较强的泰胜风能、海力风电、润邦股份。3）碳纤维：风电装机复苏的预期或将弥补该领域碳纤维低价竞争的负面影响，相关碳纤维企业的盈利弹性或因“量”的放大而走高，预计具有成本优势的供应商将更具有竞争力，建议关注T700-12K 碳纤维龙头中复神鹰、原丝龙头吉林碳谷。
电子新材料：2023 年AMOLED DDIC 出货量预计将同比增长14%，看好景气回暖下OLED 产业链投资机会以及具有定制差异化技术的精细材料供应商。
2022 年消费电子表现不佳，然而Omdia《显示驱动芯片市场追踪报告》预测，2023 年AMOLED DDIC 出货量有望同比增长14%，达11.6 亿颗，其中：1）智能手机是AMOLED DDIC 的最大应用市场，AMOLED 智能手机DDIC 出货量将同比增长 12%；2）AMOELD 智能手表DDIC 出货量将同比增长11%；3）OLED 电视DDIC 出货量将同比增长16%；4）平板电脑和笔记本电脑OLEDDDIC 出货量将分别同比增长31%和49%。智能手机、智能手表、OLED 电视、便携电脑等消费电子需求正逐步复苏，上游材料公司有望实现业绩和估值的同步提升。OLED 产业链上游材料因其附加值相对高，盈利能力受原材料价格扰动更少，叠加国产替代的逻辑，具备更强的业绩弹性。重点推荐莱特光电（OLED 终端材料）、瑞华泰（PI 薄膜）、濮阳惠成（OLED 中间体+风电材料）。此外，消费电子产品的升级换代更是进一步推升下游客户对差异化技术的需求，推荐联瑞新材（粉体填料）、菲沃泰（纳米镀膜）。
生物类材料：看好碳关税和碳交易背景下合成生物学的减排潜力。
欧洲议会环境、公共卫生和食品安全委员会正式通过的协议确定碳边境调节机制（又称“碳关税”）将从2026 年1 月正式起征。根据目前最新的结合经济普查资料编制的投入产出表（2018）以及2018 年的进出口数据和能源消费数据测算，中国对欧盟出口的涉及碳关税的行业中化学品的“直接+间接”碳排放最多，约502 万吨，占比约33%，而2 月21 日欧盟基准碳配额主力期货合约价格历史上首次达到100 欧元/吨，据此计算化学品的潜在碳关税或高达5 亿欧元。此外， “十四五”期间化工行业有望纳入全国碳市场，低碳企业或受益于碳交易获得额外利润。根据中科院天津工业生物技术研究所统计，和石化路线相比，目前生物制造产品平均节能减排30%-50%，未来减排潜力将达到50%-70%。建议关注华恒生物、嘉必优、凯赛生物、莱茵生物、金城医药、利安隆。
高端制造&军工新材料：高端催化剂持续国产化；军工全产业链关联销售提速推升航空航天材料需求。
1）自2018 年我国征收环境保护税后，原料药低端产能出清进程加速，目前我国原料药正处于产业升级阶段，化学原料药和中间体的合成对贵金属催化剂的需求有望维持高速增长，建议关注凯立新材（贵金属催化剂）。2）2 月21 日中国外交部发言人汪文斌确认，中国政府决定对长期参与美国向中国台湾地区出售武器的美国军工企业雷神技术公司和洛克希德马丁公司的行为实施反制。大国博弈与地缘对抗升级，给世界整体格局和局势都带来了重大冲击和影响。据中信证券研究部军工组，就部分已披露的2023 年预计关联交易规模和历年数据分析而言，2023 年军机产业链中的中直及相关细分方向或将出现较大改善，航发产业链有望保持稳健增长，从而带动上游原材料的放量，叠加国家供应链安全下国产替代的逻辑，我们持续看好碳纤维、高温合金等板块。建议关注军民融合碳纤维龙头光威复材、抚顺特钢（高温合金）。
风险因素：疫情反复引起的区域性停工停产和物流限制的风险；需求不及预期的风险；原材料价格波动风险；政策超预期变动风险；扩产不及预期的风险；产品价格下跌的风险。
投资策略：1.风电行业招标旺盛带来海风零部件需求放量，海风高景气显现。2.2023 年AMOLED DDIC 出货量预计将同比增长14%，消费电子复苏下OLED产业链以及具有定制差异化技术的精细材料供应商投资机会更为明确。3.欧洲“碳关税”将从2026 年1 月正式起征，看好碳关税和碳交易背景下合成生物学的减排潜力。4.高端催化剂持续国产化；军工全产业链关联销售提速推升航空航天材料需求。建议聚焦以下主线：1.新能源&电力材料：风电材料板块，海缆领域推荐一线企业东方电缆、中天科技，建议关注二线企业宝胜股份、起帆电缆、万马股份；塔筒桩基领域泰胜风能、海力风电、润邦股份；碳纤维领域中复神鹰和原丝龙头吉林碳谷。2.电子新材料：OLED 产业链推荐OLED 终 端材料领域莱特光电、PI 薄膜领域瑞华泰、OLED 中间体+风电材料领域濮阳惠成；精细电子材料供应商推荐粉体填料领域联瑞新材，PECVD 纳米镀膜领域菲沃泰。3.生物类材料：建议关注华恒生物、嘉必优、凯赛生物、莱茵生物、金城医药、利安隆。4.高端制造&军工新材料：催化剂领域凯立新材；碳纤维领域光威复材；高温合金领域抚顺特钢。
