投资要点：

公司发布24Q1 季报，业绩符合我们预期。公司24Q1 实现营收1.86 亿元，yoy18.94%；实现归母净利润3277.8 万元/ 扣非归母净利润3445.5 万元， yoy 分别为109.26%/122.86%。营收与扣非归母净利润QoQ 为-14.6%和-17.8%。业绩符合我们预期，但略低于市场预期。市场此前对公司一季报预期更高主要原因是仅考虑下游旺盛的备货需求，而未考虑公司去年四季度已满产，而一季度本身有假期影响，因此理应环比23Q4正常回落。

原材料成本下降致毛利率环比明显提升，销售和研发投入加大利于新客户开拓。公司24Q1毛利率为37.6%，环比23Q4 上升5.1pcts，主要系碳酸锂等原材料成本下降导致。公司加紧鑫景以外客户开发，24Q1 营销费用占比2%，相对2023 年全年的1%明显提升，主要系新增销售人员及季度绩效增长所致。此外公司季度研发费用上升至1386 万元，占比7.4%，明显高于2024 年的季度平均973 万元及4.8%的占比，主要系新产品、新技术、新工艺的研发所致。

24Q1 多品牌发布纳米微晶玻璃，行业渗透度有望持续提升。根据canalys 数据，24Q1中国大陆智能手机出货量为6770 万部，同比增长0%。其中华为、OPPO、荣耀、VIVO、苹果为市占率top4，其中华为增长最为亮眼。24Q1，华为发布Pura 70 继续搭载昆仑玻璃、Vivo 发布X Fold3 使用凯甲玻璃、荣耀发布Magic 6 系列采用巨犀玻璃、小米发布14 Ultra 采用龙晶玻璃，以上玻璃均为高锂铝硅体系的纳米微晶玻璃，预计未来行业渗透率将持续提升，作为率先量产，具备产线成本优势和量产经验的戈碧迦有将受益。

投资分析意见：维持盈利预测，维持“增持”评级。公司是国内光学玻璃第三大厂商，特种玻璃领域率先量产纳米微晶玻璃熔砖，通过重庆鑫景供货华为Pura 和Mate 系列手机，并储备晶化技术，积极开拓新客户。考虑到公司尚未明确新客户拓展进度，我们维持公司盈利预测，预计公司2024-2026 年净利润1.50/1.57/1.66 亿元，对应于4/26 收盘价18/17/16 倍，维持“增持”评级。

风险提示: 大客户依赖的风险，竞争加剧的风险