本报告导读：

10 月中国新能源汽车销量保持高增，美国有所回升欧洲表现较差。车市政策刺激叠加储能向好有望助力锂电需求排产超预期。

投资要点：

投资建议：当 前新能源车产业链处于周期底部区间，新能源车旺季叠加储能强于预期锂电需求迎来改善，随着25 年欧洲碳排放方案落地和美国可能的储能“抢装”锂电中期需求有望持续拉动。建议当下积极关注：1）业绩强劲的锂电龙头企业，推荐标的：宁德时代、比亚迪、亿纬锂能、科达利、中伟股份，尚太科技、中科电气等；2）盈利能力底部区间的锂电材料龙头，推荐标的：德方纳米、恩捷股份，受益标的：湖南裕能；3）受益下游回暖和AI 创新周期的消费电池环节，推荐标的：珠海冠宇、豪鹏科技；4）新技术方面，固态电池推荐标的：当升科技、厦钨新能，受益标的：冠盛股份；硅碳推荐标的：贝特瑞，受益标的：元力股份、圣泉集团；钠电推荐标的：振华新材，受益标的：美联新材；复合集流体受益标的：骄成超声；4680 产业链受益标的：逸飞激光、中瑞股份。

10 月中国新能源汽车销量保持高增，美国有所回升欧洲表现较差。

2024 年10 月我国新能源汽车销量143.0 万辆，同比增长49.6%，环比增长17.0%，渗透率达45.8%；新能源汽车出口12.8 万辆，同比增长3.6%，环比增长16.0%；2024 年1-10 月我国新能源汽车销量达到975 万辆，同比增长33.9%。10 月欧洲七国新能源乘用车销量合计为17.5 万辆，同比下降0.9%，环比下降21.2%，渗透率为23.0%；2024 年1-10 月欧洲七国新能源乘用车销量达到165.4 万辆，同比下降8.3%。10 月美国新能源乘用车销量达到14.3 万辆，同比上升26.8%，环比上升16.3%，渗透率为10.8%；2024 年1-10 月美国新能源乘用车销量达到127.0 万辆，同比增长11.0%。

全球动力市场装机持续高增长。据SNE 数据，2024 年9 月全球动力电池装机88.9GWh，同比增长56.0%。其中中国企业前十占比过半，宁德时代领先地位明确。国内方面，10 月我国动力电池装车量59.2GWh，同比增长51.0%，环比增长8.6%。其中三元电池装车量12.2GWh，占总装车量20.6%，同比下降1.1%，环比下降7.2%；磷酸铁锂电池装车量47.0GWh，占总装车量79.4%，同比增长75.1%，环比增长13.7%。企业装机量方面，2024 年10 月宁德时代装机量25.3GWh，环比增长5.5%，市占率42.8%，比亚迪、中创新航市占率分别为26.7%、6.6%，列二、三名。

2024 年全球销量有望实现超1700 万辆。国内方面，2024 年以旧换新和置换更新政策刺激下新能源车成为车市复苏强劲抓手，新车型往混动、低价格带进一步下沉。海外来看，欧美新能源车市由于政策补贴退坡与新车型供给不足增长有所放缓但渗透率空间仍大。

风险提示：盈利恢复不及预期，淡季复苏不及预期