投资建议：我们认为，新能源汽车产业链有望迎来逐步改善，当前板块长期价值凸显。建议关注：1）电池头部企业凭借规模效应、产业链成本管控有望在价格竞争中进一步提升市场份额，推荐标的：宁德时代、亿纬锂能、珠海冠宇、豪鹏科技；2）在政策指导下增长强劲的充电桩环节，推荐标的：盛弘股份、绿能慧充，受益标的：永贵电器。3）中游优选产品不断迭代或降本增效成果显著的公司，推荐标的：贝特瑞、星源材质、新宙邦、科达利，受益标的：宝明科技、东威科技等；4）机器人产业化进程加速，受益标的：鸣志电器、伟创电气等。

11 月新能源汽车渗透率继续上行。根据乘联会数据，11 月新能源乘用车批发销量达到96.2 万辆，同比增长31.5%，环比增长8.2%。批发渗透率37.7%，同比提升1.7pcts。1-11 月累计批发777.7 万辆，同比增长35.2%。

其中11 月纯电动批发销量65.3 万辆，同比增长15.2%；插电混动销量30.9 万辆，同比增长86.9%。纯电动市场，A00 级批发销量13.2 万辆占比20%，A0 级21.5 万辆占比33%，A 级11.2 万辆占比17%，B 级17.9万辆占比27%。出口方面，11 月乘用车出口37.8 万辆，其中新能源出口8.9 万辆，占出口比重达到23.5％，纯电动占比89%。前三名为比亚迪30629 辆、上汽乘用车17841、辆特斯拉中国16928 辆。1-10 月乘用车合计出口销量为342.8 万辆，其中新能源出口93.4 万辆。

车企销量表现良好。11 月批发销量突破万辆的企业为18 家（环比增1家，同比增5 家），占新能源乘用车总量88.9%。其中，比亚迪30.1 万辆（环比+0.0w）、特斯拉中国7.2 万辆（环比+1.0w）、上汽通用五菱7.1万辆（环比+2.6w）、吉利汽车6.5 万辆（环比+0.3w）、长安汽车4.2 万辆（环比-0.8w）、广汽埃安4.2 万辆（环比+0.0w）、理想汽车4.1 辆（环比+0.1）、长城汽车3.1 辆（环比+0.1）、上汽乘用车2.8 辆（环比+0.8w）、赛力斯2.1 万辆（环比+0.6w）、小鹏汽车2.1 万辆（环比+0.0w）、上汽大众2.0 万辆（环比+0.4w）、零跑汽车1.9 万辆（环比+0.1w）、蔚来汽车1.6 万辆（环比+0.0w）、奇瑞汽车1.5 万辆（环比+0.4w）、上汽通用1.5 万辆（环比+0.5w）、哪吒汽车1.3 万辆（环比+0.1w）、华晨宝马1.1万辆。

12 月销量较往年增长势头或稍弱。11 月新能源汽车销量同环比均实现正增长，渗透率持续攀升，零售渗透率首次突破40%。展望未来，过往新能源车补贴的退坡大都在年底，导致历年12 月销量火爆，但2024 年购置税减免延期，仅30 万元以上车型减免额度降低，对销量刺激较小，2023 年12 月销量增长幅度或低于历年走势。

风险提示：新能源汽车销量不及预期、锂电原材料价格波动。