投资分析意见：石英产业链是高新技术发展“卡脖子”环节之一，国产替代是行业主旋律。

上游高纯石英砂未来三年仍将处于供需错配格局，绑定优质矿石资源并具备量产能力的企业将成为中短期最大赢家，长期成本竞争和合成石英砂技术突破是行业竞争关键，技术领先并具备持续供应能力的企业将占据更高的市场份额；

中游高端石英玻璃生产技术和下游半导体设备原厂认证是关键，石英玻璃材料的纯度，金属杂质含量和羟基含量直接影响下游行业的良品率，随着下游行业技术进步，如半导体制程提升，高端石英玻璃将是主要需求，具备高端石英材料生产能力并获得半导体核心设备厂商认证的企业将快速发展；

下游石英制品将持续高端化，随着半导体晶圆尺寸和光伏硅片持续大型化，我们认为掌握高端石英制品制造技术的企业将具备先发优势，在行业发展中占据领先地位。

推荐标的：推荐关注石英产业链内资龙头厂商，以及完成技术突破、获得半导体原厂认证和快速扩产的企业。上游高纯石英砂中短期行业β逻辑强，供给紧张，拥有产能企业受益；中游石英玻璃企业产品质量和下游原厂认证是竞争关键；下游石英制品企业高端产品研发和认证是业绩核心驱动力。推荐标的如下：石英股份：公司是国内唯一能够规模量产高纯石英砂企业，积极扩产推动业绩增长。菲利华：石英玻璃龙头企业，军用石英纤维唯一供应商；凯德石英：内资石英制品龙头，高端半导体石英制品国产化开局人；三孚股份：公司突破高纯四氯化硅提纯技术，高端芯棒生产原材料实现进口替代

风险提示：石英材料行业市场竞争加剧、原材料价格上涨、中美贸易竞争加剧，高端产品材料供应制约