2024H1/Q1 公司实现营收分别为1.12/0.62 亿元、扣非净利润0.28/0.17 亿元2024 年上半年公司实现营收1.12 亿元（-4.26%），归母净利润为2875.69 万元（+3.85%），扣非归母净利润2775.72 万元（+3.10%）。2024Q2 营收6152.18 万元，环比+21.56%；归母净利润1712.87 万元，环比+47.30%；扣非归母净利润1675.95 万元，环比+52.39%。2024Q2 公司盈利能力提高，毛利率/净利率分别为43.56%/27.84%，较Q1 分别提升约4pcts/5pcts。2024H1 整体受到海外市场影响，我们小幅下调2024 年盈利预测、维持2025-2026 年盈利预测，预计公司2024-2026年归母净利润分别为0.61（原0.64）/0.74/0.86 亿元，对应EPS 分别为1.00/1.20/1.40元/股，对应当前股价的PE 分别为10.5/8.7/7.5 倍，公司持续加速布局轻量化个人防护系列产品及募投项目达产带来的业绩贡献，维持“增持”评级。

法律法规+职业教育共促国内市场增长，募投项目持续推进缓解产能紧张目前公司业务主要来自境外，与国际知名的焊接设备生产集团、大型工具连锁超市、专业个人防护装备供应商达成战略合作伙伴关系。随着国内职业安全和劳动防护用品行业的法律法规体系的完善，以及职业教育的逐步规范和宣传力度的加大，个体防护装备的需求不断增加。公司已开始布局各类职业教培、产业培训等活动，拓展迅安科技shine 品牌国内市场。目前公司现有的基地产能利用率已达123%，募投项目有序推进，截至2024H1 年产120 万只电焊防护面罩及8 万套电动送风过滤式呼吸器募投项目投入进度已达93%，达产后有望缓解产能紧张。

巩固自动变光电焊防护面罩技术优势，推出新一代轻型呼吸器等新型产品自动变光电焊防护面罩为公司的传统优势产品，能够实现精准快速的变光响应，目前已迭代至高端产品LENSCAPE。2024H1 公司电动送风过滤式呼吸器及配件实现营收1867.69 万元(+18%)。公司积极打造多场景电动送风过滤式呼吸器的第二增长曲线，电动送风过滤式呼吸器在狭小、封闭和半封闭的工作场所和粉尘、烟雾、气溶胶、有害气体浓度较高的工作环境下适用性强。公司已开发出新一代轻型呼吸器产品，在价格、功能及场景使用上更切合市场需求，提供了焊接面罩一体化集成式的全新解决方案，解决焊工在不同工况下全套的防护问题。

风险提示：客户拓展风险、原材料价格波动风险、外汇汇率波动风险