2024Q1-3 营收同比+27.39%归母净利润同比+13.47%，维持“增持”评级球冠电缆公布三季报，2024Q1-3 实现营收26.07 亿元同比增涨27.39%，归母净利润8,637.65 万元同比增长13.47%。其中2024Q3 实现营收同比增长58.38%，归母净利润同比增长51.36%。考虑到球冠电缆受益国内电网设备更新改造，外贸、央企市场有所提升和突破，我们上调盈利预测，预计2024-2026 年实现归母净利润1.36/1.69/2.14 亿元（原值1.25/1.51/1.86 亿元），对应EPS 为0.50/0.63/0.79元（原值0.46/0.56/0.69 元），当前股价对应PE 为19.0/15.3/12.1X，维持“增持”评级。

外贸、央企市场有所提升和突破，与万华化学签订电缆采购框架合同除了进一步巩固和提升国家电网、南方电网为主体的电网市场外，在增量市场方面，一方面，球冠电缆将加大国内大型央企（国企）类客户的开拓，目前已取得积极进展。另一方面球冠电缆将加大外贸市场开拓力度，除继续与外贸商加大合作外，正建立自主外贸团队、力争进一步拓展境外电缆市场业务。此外公司也在探索与国内国际同行进行合作的方式拓展国际市场。2024 年9 月6 日球冠电缆公告与万华化学集团物资有限公司签订了《采购框架合同》，合同约定万华化学向公司采购电力电缆的相关事宜。

继续推进500kV 超高压电缆研发，国内电网设备更新改造提供业务续航动力2024 上半年公司共获得6 项国家专利授权及1 项软件著作权，完成B1 级铰型连接电缆等5 个研发工作；继续推进500kV 聚乙烯电缆试验，完成高压电缆绝缘线芯去气工艺优化等9 项技术创新项目。据新华网与国家电网信息，国家电网2024 年电网投资将完成6000 亿元（+13.4%）；据北极星输配电网信息，南方电网部署推进电网设备大规模更新，力争到2027 年实现电网设备更新投资规模较2023 年增长52%。本轮电网大规模设备更新改造，有望为公司业务发展提供持续动力。

风险提示：铜价大幅波动风险、外贸销售拓展不及预期风险、市场竞争风险。