2024H1 营收28.12 亿元（-14.91%）、归母净利润29676 万元（-11.16%）公司产品为各类矿山开采及大型工程物料运输所需的非公路宽体自卸车、非公路矿用自卸车以及井巷开采所需的坑道车等。2024H1 营收28.12 亿元（-14.91%）、归母净利润29676 万元（-11.16%）、扣非归母净利润28844 万元（-11.39%），毛利率同比回升。2024Q2 营收16.15 亿元，环比增长35%，归母净利润17851 万元，环比提升51%，毛利率单季度同比环比均有所改善。考虑到国内市场下滑+海外市场增长放缓等因素，我们下调2024-2026 年盈利预测，预计2024-2026 年归母净利润分别为6.09/6.79/7.51（原6.33/6.86/7.54）亿元，对应EPS 分别为1.33/1.49/1.64 元/股，对应当前股价的PE 分别为6.1/5.5/4.9 倍，我们仍看好国际市场发力及新品带来的竞争力提升，维持“买入”评级

上半年宽体自卸车毛利率+3pcts，TLD125 量产、新能源车型技术日臻完善2024H1 整车-宽体自卸车、配件销售分别创收26.25 亿元（-16.27%）、1.09 亿元（+35.46%），毛利率分别为22.28%（+3pcts）、38.65%（+12pcts）。尽管上半年公司宽体自卸车的销售额有所降低，但是新能源车型销售取得了大幅增长，毛利率有所提升。2024 年上半年，公司产品创新取得长足进步，研发费用达7416 万元（+60%）。公司国内首款双桥驱动的“刚性卡车”TLD125 开始量产，已交付厄瓜多尔金属矿山，开启矿用车进入南美高端市场新进程。纯电产品、甲醇增程系列产品、CNG 动力产品、LNG 动力产品技术日臻完善。在“大型化、智能化、新能源化”理念指导下，公司更多新车型有望投入国内外市场。

无人驾驶车型初步具备商业化运营条件，与易控智驾完成近300 台订单交付在矿区，无人驾驶车辆经过多年测试，公司产品各项数据反馈比起当初的预期比较理想，运行效率达到了有人驾驶的90%左右，初步具备了商业化推广的条件。

2024 年上半年公司与易控智驾完成近300 台无人驾驶产品订单交付、矿区运行车辆已超过200 台，出勤率由前期的80%多提升到90%，未来可期。在政策引领和支持下，公司无人驾驶产品有望拥抱更广阔的市场，助力业绩增长。

风险提示：行业波动风险、应收账款余额较大风险、产业政策变动风险