深耕赛道 20 余年，民航IT 领域关键供应商

公司主营三大业务：航司IT/机场IT/燃油IT 业务。其中，公司在航司的部分核心业务领域市场覆盖率超过80%，承建核心FOC 系统和营销系统，产品每天支撑超过1.2 万架次航班的运行保障，每天为约10 万航空机组人员提供航行服务支持，每天为约3000 架次飞机提供运行管理服务，每年为3000 万张机票提供后台支撑服务。

低空经济顶层设计，市场空间超万亿

今年全国两会，“低空经济”首次被写入政府工作报告，提出“积极打造生物制造、商业航天、低空经济等新增长引擎。”部分省（区、市）将“低空经济”相关内容写入2024 年政府工作报告。作为新质生产力的重要组成部分，低空经济蕴含的战略性发展潜力巨大。据测算，2023 年我国低空经济规模已经超过5000 亿元，2030 年有望达到2 万亿元。

由通航到低空的引领者

公司的IT 系统可以由通航顺势切入低空领域。十年前公司切入通航市场，教飞中心、智慧通航加油系统和通航业务系统覆盖率完善。

2023 年成立空管BU，顺势切入低空IT 领域，主要发力空管/企业端核心业务系统。目前，公司模拟机等产品研发顺利，市场拓展持续开展，公司具备了航空IT 全领域的业务服务能力。2023 年曾与运营商合作竞标深圳大湾区低空建设项目，先发优势明显。

创始人马越，开源IT 技术领军者

实控人马越，兼任开源中国董事长，是Redhat&JBoss 世界创新奖(开源技术领域的诺贝尔奖)的首位华人获奖者，将在3 月22 日的华为昇思人工智能框架峰会2024 做主题发言。公司技术研发基因独特鲜明，AI 与大模型技术储备充足，产品发力低空经济顺势而为。

投资建议

预计公司2023-2025 年的EPS 分别为0.15、0.27、0.48 元，当前股价对应的PE 分别47.57、25.66、14.48 倍。公司专注航司信息化20 余年，市占率遥遥领先，去年成立空管BU 之后具备了航空IT全领域服务能力，同时积极拓展非航司领域业务，业绩弹性较大，首次覆盖，给予“买入”评级。

风险提示

研发进度不及预期；技术落地不及预期；市场竞争加剧。