2024H1 营收2.59 亿元（+17.36%）、扣非归母净利润3113 万元（+47.51%）

2024H1 营收2.59 亿元（+17%）、归母净利润3172 万元（+12%）、扣非归母净利润3113 万元（+48%），毛利率同比上升。2024Q2 营收2.10 亿元，同比增长39%、环比增长329%，归母净利润2733 万元，同比增长33%、环比增长521%，毛利率单季度改善。2024H1 权益分派预案拟10 股派3.57 元，共预计派发1998 万元。

我们维持2024-2026 年盈利预测，预计公司归母净利润分别为0.66/0.82/1.02 亿元，对应EPS 分别为1.18/1.46/1.83 元/股，对应当前股价PE 分别为11.9/9.6/7.7倍，我们看好公司海外业务持续复苏趋势及募投项目产能释放，维持“增持”评级。

提升以俄罗斯为代表的一带一路市场推广收获颇丰，两轮摩托车创收+34.75%

2024H1 公司两轮摩托车创收1.90 亿元（+34.75%），毛利率为23.14%（+1.87pcts），主要系上半年俄罗斯市场销售订单增加所致。2024 年公司不断提升以俄罗斯为代表的一带一路市场、以美国为代表的北美市场以及以英国、意大利为代表的欧洲市场等重点市场的推广力度，使公司销售情况得到显著提升。2024H1 公司研发费用达909 万元（+29%），公司一直不断积极推进生产智能化改造建设，不断提升生产智能化制造水平，先后购置了包括长臂自动焊接机械手、全自动弯管机、高精度大平台三坐标测量仪、机器人激光切割工作站等在内的智能化设备，车体的制作精度已经达到国外高水平同类产品的制作标准，提高了产品的竞争力。

2024 年6 月我国摩托车出口+19%，拟投设子公司向新能源动力系统延伸布局

据中国摩托车商会统计，2024H1 在出口拉动下，燃油摩托车保持明显增长的趋势，产品结构继续优化，内销降幅缩窄，大排量休闲娱乐摩托车加速增长，摩托车产业运行稳步向好趋势愈加明显。2024 年6 月我国摩托车出口99.06 万辆（+19.41%），其中二轮摩托车出口95.04 万辆（+19.36%）。2024 年上半年公司投资设立华锐动能向上游新能源动力系统延伸布局，以动力电源、电机、控制器等新能源动力系统的设计研发、制造及运用以上动力系统的整车设计输出为主营业务，有望在新能源科技领域取得创新性成果，为公司未来发展注入强劲动力。

风险提示：销售国市场环境风险、毛利率下滑风险、海外准入政策变化风险