2023 年年报出炉，归母净利润同比增长44%，毛利率增加5.28 个百分点全球特种化学品定制科技服务商康普化学公布年报，2023 年实现营收4.42 亿元（+26.22%），归母净利润1.50 亿元（+43.97%），毛利率43.85%，增长5.28 个百分点，受益原材料价格与运杂费下降。拟10 转3 派2 ，共预计派发现金红利1832.85 万元。我们维持2024-2025 年盈利预测，新增2026 年盈利预测，预计2024-2026 年归母净利润为1.75/2.33/2.66 亿元，当前股价对应PE 为17.8/13.4/11.7倍，看好稀贵金属湿法冶炼技术龙头在研发与产能扩张大背景下保持成长性，维持“买入”评级。

新能源金属材料研究院落成，圆满举办新能源金属湿法冶金技术国际研讨会2024 年4 月11 日-14 日，康普化学技术研究院暨中国（重庆）新能源金属材料研究院落成仪式圆满落幕，主办2024 新能源金属湿法冶金技术国际研讨会，新引进博士，校企合作、科研项目签约。2023 年自主研发取得“一种处理低品位含钨褐铁矿的联合选冶联合方法”在内的15 项发明专利，研发队伍汇聚国内外资深专业人才，73 名研发人员占员工总量达20.28%，围绕萃取技术、矿物浮选技术、电解电镀酸雾处理技术等多个重要领域开展技术创新，与全国多所顶尖技术高校建立联合实验室。众多研发人才引入，新项目推进有望带来新增长点。

2023 年满负荷生产，募投“年产2 万吨特种表面活性剂建设项目”基本完工7500 吨产能满负荷生产，产能利用率达到101.43%。分项“金属萃取剂”范围覆盖铜、镍、钴、锂、钒等金属，营收4.1 亿元（+27.05%），毛利率42.93%增加5.27 个百分点，其中锂萃取剂销售额2000 万元左右；“其他特种表面活性剂”包含酸雾抑制剂、矿物浮选剂等，营收3194 万元。此外，理论上铜价上涨对公司经营有积极影响，截至2024 年4 月12 日，LME 铜价升至2022 年6 月以来最高，过去两个月上涨了16%。积极开拓全球市场，加大销售力度，叠加“年产2 万吨特种表面活性剂建设项目”已基本完工，营收规模或有望伴随产能扩张。

风险提示：毛利率波动风险、汇率波动风险、新产品市场开拓不及预期风险