2023 年业绩快报，归母净利润1.49 亿元同比增长42.74%

服务全球的稀贵金属湿法冶炼技术龙头康普化学公布业绩快报与预告，2023 年实现营收4.42 亿元（+26.22%），归母净利润1.49 亿元（+42.74%），持续加大市场开拓力度，客户订单需求旺盛，技术改造和工艺创新提升产能，规模效应体现，生产成本相对下降。我们上调2023 年盈利预测，维持2024-2025 年不变，预计2023-2025 年归母净利润为1.49（原1.43）/1.75/2.33 亿元，当前股价对应PE 为23.2/19.7/14.8 倍，产品结构中以新能源电池金属萃取剂为代表的高毛利产品占比增加，看好公司技术领先性与该类型产品的持续发展趋势，维持“买入”评级。

铜萃取剂：订单保持稳定增长，对全球铜市场供应过剩担忧降低利好基本盘

铜萃取剂是湿法炼铜的核心助剂，近年来新开采的矿山，湿法工艺几乎占据了主流，在逐渐取代火法冶铜的趋势下有广阔的市场空间。据长江有色，全球矿业龙头公司必和必拓（BHP）不再预测2024 年全球铜供应将出现过剩。经济合作与发展组织也取消了2022 年8 月对全球铜市场可能会出现适度的供应过剩预测，转为供需基本平衡。据SMM，必和必拓南澳、智利铜矿产量创历史新高。我们认为，在全球铜矿供需格局调整的大背景下，公司铜萃取剂基本盘有望保持增长。

新能源电池金属萃取剂：受益新能源动力电池回收，订单明显增长公司拥有大量技术储备，新能源二次回收领域羟肟类产品，相较市场竞品有无毒、水溶性低、环保的优势。自主研发的新生产镍钴方法，工艺路线短，成本低，且萃取纯度很高。含锂溶液中也可以采取溶剂萃取法。据工信部数据，2023 年前三季度建设动力电池回收服务网点超过1 万个。《新能源汽车产业发展规划（2021－2035 年）》亦提到健全动力电池回收利用体系，提升关键资源保障能力。

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