2024H1 营收3.73 亿元（-10.51%）、归母净利润2513 万元（-33.89%）2024H1 营收3.73 亿元（-11%）、归母净利润2513 万元（-34%）、扣非归母净利润2195 万元（-38%），毛利率同比维稳。2024Q2 营收2.22 亿元，环比上升47%；归母净利润1737 万元，环比提升124%。考虑到下游客户需求波动，我们下调公司2024-2026 年归母净利润分别为0.78（原0.87）/0.92（原0.99）/1.07（原1.12）亿元，对应EPS 分别为0.77/0.90/1.05 元/股，对应当前股价的PE 分别为10.0/8.5/7.3 倍，我们看好公司“自主生产+协同制造”模式下多领域产品的放量潜力以及募投项目未来投产为航空领域业务带来的产能支撑，维持“增持”评级。

2024H1 航空零件精密加工服务创收提升115%，新增取得6 项发明专利2024H1 除航空零部件精密加工服务业务外，其他主营业务创收均同比下滑。其中工矿机械零部件创收下滑36%，原因为2023H1 集中发货一批海洋风电零部件产品，及部分客户因周期需求变化而减少2024H1 订单；航空零部件精密加工服务创收同比提升115%至3433 万元，占比升至9%，原因为上半年新开发的航空零部件达到量产，以及航空工装需求增加且在上半年交付增加。公司坚持推进市场开拓及产品研发，2024H1 研发投入1,618.29 万元(+5.81%)，新增取得6 项发明专利。截至上半年末公司及控股子公司拥有专利126 项，其中发明专利16 项。

9 家控股子公司打造机械件平台，拟投资控股比扬精密促进航空航天业务发展公司当前拥有精控阀门、JV 和楷航科技等9 家控股/全资子公司、比扬精密参股子公司、超300 家协同制造商。2024H1 优机泰国顺利投产并进行批量发货，优机液压正式取得博士力士乐中国油缸授权维修供应商资质。根据公司公告，全资子公司优机精密拟再次对比扬精密进行投资，投资完成后优机精密合计取得比扬精密55%的股权，比扬精密将成为优机精密控股子公司。比扬精密产品主要应用于航空航天领域，而航空零部件领域是公司未来发展重点之一，有利于公司快速切入航天领域，实现新业务突破，丰富产品结构，促进航空航天业务协同发展。

风险提示：下游行业波动风险、供应链管理风险、汇率波动风险