新能源、核能、军工等业务领域市场开拓成效显著，2022 年营收增长16.64%瑞奇智造是高端过程装备专业提供商、国家级专精特新“小巨人”，为中国东方电气集团、中国核工业集团、通威股份等客户提供节能减排、清洁降耗解决方案及服务。2022 年营收3.39 亿元（+16.64%）、归母净利润4475.66 万元（+8.07%），营利增长受益于国内光伏、核电、环保等领域的快速发展，公司在新能源、核能、军工等下游领域市场开拓成效显著，新签订合同金额持续创历史新高。此外公司预计派发现金红利1170.96 万元，转增2341.93 万股。我们维持2023-2024 年盈利预测、新增2025 年盈利预测，预计公司2023-2025 年的归母净利润分别为0.67/0.80/1.03 亿元，对应EPS 分别为0.58/0.69/0.88 元/股，对应当前股价的PE分别为10.2/8.6/6.7 倍，看好下游快速发展带来业务增量，维持“增持”评级。

持续推进吸附柱等优势产品工艺创新，在研项目加深核电领域设备技术布局2022 年公司投入研发费用1499.81 万元（+27.14%），拥有授权专利39 件，其中发明专利4 件。通过持续推进技术创新与研发，实现了钛复合板水解反应器的制造技术突破、高含硫气田/盘管组件材料为UNS NO8825 的水套炉设备和撬装的设计制造、吸附柱设计方案和制造工艺的系列改进。此外，2022 年通过开展外送培训等措施强化了技术人员能力培养，员工综合素质预期得到提升。公司6项在研项目主要针对新型变温变压高效吸附柱，反应堆工程（快堆），核燃料循环设备等进行开发，有望加固新能源领域工艺壁垒，加深核电领域设备技术布局。

募投项目进度30%，达产突破产能瓶颈有望抓住核电、光伏行业发展机遇年报披露，2022 年末专用设备生产基地建设项目共投资5608.36 万元，项目进度30%，达产后或新增大型压力容器及智能集成装置产能8,000 吨/年能缓解公司产能压力。下游趋势：2022 年我国核电发电量达到3780.4 亿度（+11.1%）；全国多晶硅、硅片、电池、组件产量分别达到82.7 万吨、357GW、318GW、288.7GW，同比增长均超过55%（数据来源：公司2022 年报）。

风险提示：下游行业波动风险、原材料价格波动风险、市场竞争加剧风险