事件：骏创科技 发布2023年半年度报告。公司上半年实现收入3.2亿元，同比+37.0%，环比-10.5%，实现归母净利润4500.8 万元，同比+84.9%，环比+23.6%；其中单Q2实现收入1.6 亿元，同比+46.3%，环比-2.4%，实现归母净利润2530.9万元，同比+52.6%，环比28.5%，盈利能力持续提升。

新能源汽车行业产销快速增长，公司营收稳步提升。根据国家统计局数据，2016-2022 年，我国新能源车产量由45.5 万辆增长至721.9 万辆，年化复合增长率达到58.5%；根据中汽协数据，我国新能源车销量由50.7万辆增长至688.7万辆，年化复合增长率达到54.5%。2023H1 我国新能源汽车销量为374.7 万辆，同比增长44.1%，公司配套于新能源汽车客户的汽车塑料零部件营业收入较上年同期增加了11020.5 万元。

公司内外销收入均快速增长，外销毛利提升。2023H1 公司实现内销收入为1.3亿元，同比增长14.1%；公司实现外销收入为1.9 亿元，同比增长58.9%。内外销业务增速有所不同，主要因为下游客户海外生产规模扩大速度较快所致。

2023H1 外销毛利率为31.8%，较上期增加了5.8pp。

募投扩产解决产能瓶颈，推动业绩高速增长。截至2023 年6月30日，公司募投项目投入进度均超过100%，项目预期在2024 年6 月30 日达到预定可使用状态，届时预计新增汽车天窗控制面板系列、汽车悬架轴承系列、新能源汽车功能结构系列生产能力400 万件、550 万件和1950 万件，助力业绩高速增长。

盈利预测与投资建议。预计公司2023-2025 年归母净利润分别为0.9/1.3/1.7 亿元，CAGR为41.0%，对应PE 为16/12/9 倍。在我国新能源汽车市场快速增长的背景下，公司借势汽车轻量化趋势，公司“以塑代钢”高筑壁垒，与T 公司紧密合作，叠加募投项目扩产，业绩有望高速增长。综上，维持“买入”投资评级，建议关注。

风险提示：宏观经济以及下游市场波动的风险、行业竞争加剧的风险、主要客户集中风险、与T 公司及其一级供应商的合作被其他供应商替代的风险、原材料价格上涨未能及时传导的风险、出口业务风险、技术创新风险、房产、土地抵押风险、募投项目实施后产能不及时消化的风险。