事件：公司发布2024 年三季度业绩报告，2024 年前三季度，实现营业收入1.88 亿元，同比增长8.11%，实现归母净利润0.31 亿元，同比增长7.20%。

核心观点：

前三季度营收、净利润均实现正增长，整体毛利率维持较高水平。2024 年前三季度，公司实现营业收入1.88 亿元，同比增长8.11%，实现归母净利润0.31 亿元，同比增长7.20%；三季度单季实现营业收入0.61 亿元，同比-8.74%，实现归母净利润0.08 亿元，同比-14.58%；公司前三季度毛利率30.50%，维持较高水平。公司三季度受到原材料价格上涨、汇率波动等因素的影响，单季度业绩有所下滑，但前三季度累计营收和净利润均保持正增长。

汽车线束行业前景广阔，公司新项目有望支撑业绩稳定增长。据中国汽车工业协会统计，2023 年汽车产销量为3016.1 万辆和3009.4 万辆，同比分别增长11.6%和12%，其中，新能源汽车产销量为958.7 万辆和949.5 万辆，同比分别增长35.8%和37.9%。随着汽车销量的持续上升，汽车线束的需求也出现了大幅的上涨，汽车线束的市场容量迅速增大，在传统汽车电子领域中，单车线束产品平均总值约为2000 元，按此估计，中国汽车电子的线束产品的年产值将超过600 亿人民币。近年来，国际汽车厂商越发重视成本控制，国内的企业通过长期积累的产品技术和同步开发经验，逐步进入国际汽车厂商的供应商配套体系，汽车线束市场前景广阔。公司在稳定业务的同时，努力研发新项目、开拓市场，公司多个线束与集成组件项目实现量产，如均胜群英涵盖上汽通用、奇瑞、蜂巢能源、吉利浩瀚平台等多个品牌的充电枪组件及充电桩高低压线束，同时，公司还获得多个新项目定点，如长安、上汽通用等在内的均胜群英的一系列充电枪及充电模块新项目，预计将支持公司业绩稳定增长。

高端家电业务保持增长，持续拓展新兴领域业务。根据全国家用电器工业信息中心数据显示，2023 年家电国内市场小幅回升，出口保持增长，对美国出口收紧，但与东盟、俄罗斯、非洲等新兴市场的贸易联系更加紧密。

随着新消费需求的扩张，终端产品和制造过程的绿色化智能化，将是家电产业的主要升级方向。在此背景下，公司家电产品近年销售收入保持较高增长，主要产品包括电熨斗、吸尘器、扫地机器人等各类小家电的线束组件和注塑集成件，也开发了商用及家用咖啡机等新的产品线，主要销售区域是欧美市场，预计将保持增长趋势。此外，公司在持续拓展飞行汽车、机器人等新兴领域的业务，飞行汽车方面，小鹏汇天飞行汽车控制台线束与充电系统线束组件项目处于小批量试产阶段，工业机器人方面，公司目前的线束组件项目主要应用于协作机器人，该类机器人用途十分广泛，尤其是在制造企业中有助于大幅提高生产效率，预计这些领域将为公司带来第二增长曲线。

盈利预测：我们预计公司2024-2026 年实现营业收入分别为2.70/3.33/3.99 亿元，同比增速分别为18.12%/23.04%/19.88%，归母净利润分别为0.44/0.53/0.70 亿元，同比增速分别为12.60%/21.13%/31.11%，EPS 分别为0.54/0.66/0.86 元，首次覆盖给予公司“推荐”评级。

风险提示：宏观经济不及预期；海内外市场拓展不及预期；汇率波动风险；原材料价格波动风险。