汽车热管理空调系统“小巨人”，传感器、执行器、控制器均衡布局自1996 年成立以来致力于汽车热系统产品的研发和创新，聚焦传感器类、控制器类和执行器类三大品类，系国家级专精特新“小巨人”企业。产品线由温度传感器逐步扩展到光传感器、调速模块、直流电机执行器和步进电机执行器等。内销收入占比近90%，客户覆盖整车厂及热管理厂商，包括比亚迪、上汽集团、威马、小鹏、广州电装、翰昂集团、捷温集团等，被比亚迪、松芝股份、广州电装、南方英特等客户评为优秀供应商。2022 年比亚迪晋升第一大客户，对其销售收入占比为25.4%，金额达1.3 亿元。2022 年实现营收5.15 亿元（+35.13%），归母净利润达7738.27 万元（+67.75%）；毛利率、净利率分别达31.04%、14.97%。

产业复苏下，汽车“四化”及热管理智能化趋势坚定市场增长逻辑公司汽车电子产品应用于汽车热管理空调系统。（一）新能源车带动产业复苏：

2022 年中国汽车市场复苏向好，以销量2,686 万辆继续蝉联全球第一，其中新能源车销量达688.7 万辆（+93.4%）。（二）“四化”趋势叠加，汽车电子价值比提升：“电动化、智能化、网联化、共享化”发展趋势带动单车电子元件价值量提升，汽车电子成本占比从上世纪70 年代的不足4%增长至2020 年的30%左右，预计2030 年增至50%。（三）热管理集成及智能化提升增加汽车电子需求：2021年我国汽车热管理行业规模约824 亿元（+19.9%），热管理集成及智能化趋势预期为传感器等汽车电子提供更高需求。国际厂商占据全球汽车热管理行业主要份额，2021 年电装、翰昂、法雷奥、马勒合计市场占比约50%。开特股份可比公司包括苏奥传感、奥联电子、日盈电子、安培龙。苏奥传感规模最大，2022 年营收9.61 亿元；开特股份成长性及毛利率水平位于行业高位。

客户端巩固与开拓并行，募投顺应新能源车发展趋势积极调整产品结构技术：拥有发明专利24 项，于1997 年成功通过法雷奥配套神龙富康蒸发器，为国内率先实现该品国产替代。地位：根据中汽协《中国汽车电机电器电子行业分析报告白皮书》统计，2020-2022 年车用传感器产品收入位居前三。与比亚迪、爱斯达克、翰昂集团、吉利集团、捷温集团等客户均保持10 年以上合作关系，同时市场开拓成效显著，已成功打入北美某全球知名新能源汽车品牌。募投：“车用电机功率控制模块及温度传感器建设项目”建设期2 年，达产后预计实现年产500 万个车用电机功率控制模块和5,000 万个温度传感器，预计实现年销售收入23,000 万元，实现年净利润2,838.86 万元。

可比公司2022PE 中值17.8X

开特股份是一家专注于汽车空调热管理领域的龙头企业，较高的客户质量为未来的订单量提供了强有力的保障，待募投项目的顺利建设及投产，业务规模预期进一步提升。可比公司2022PE 中值17.8X，由于开特股份业务结构与可比公司相比具备较大差异性，故估值可比性不高。

风险提示：汽车产业复苏不达预期风险、终端车企年降风险、芯片短缺风险