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公司发布2023年 中报。2023H1 公司实现营业总收入1.05 亿元，同比去年增长23.58%，实现归母净利润2527.25 万元，同比去年增长11.11%。

对此点评如下：

超声热表老牌企业，有望受益于智慧供热建设进程。公司于1998 年开始研发热表，为国内最早进入热表领域的企业之一，并于2003 年推出第一代户用超声波热量表，超声热量表因其在测量量程、计量精度、压力损耗和环境适应性上的优异特性，成为热量表的主流产品，2022 年超声波热量表占公司营收48.09%。我国冬季取暖一直推行按照供热面积结算的方法，造成大量的热能浪费，按照热量消耗进行计费势在必行。2023 年7 月，内蒙古自治区住房和城乡建设厅印发了《内蒙古自治区智慧供热示范推广工作方案》，从2023 年—2024 年供热期开始在呼和浩特市、包头市、鄂尔多斯市、乌海市、赤峰市的民用建筑供热系统实施智慧供热示范推广工作，建立科学合理的供热计量收费机制，逐步完善城市供热管理智能化，最终实现智慧供热。长远来看，智慧供热有望在供暖地区全面铺开，催生大量的热量表需求。目前公司超声波热量表已覆盖北方主要供热省市，将受益于热量表需求的逐步释放。

超声波水表业务快速发展，打造第二增长极。基于在超声波热表领域的技术积累，公司于2015 年推出超声波水表。水表已逐步完成了由传统机械表到智能机械表的转变，而超声水表相较于机械水表计量精度高，磨损小，并且能够实现流量实时抄读、管网漏损检测、压力在线监测、数据挖掘分析等功能，更好满足现代城市智慧水务管理需要，被认为是水表未来的主流技术路线。近年超声水表发展迅速，公司超声水表的营收从2021 年的4760 万元提高到7117 万元，增速接近50%，占营收之比由2021 年的19.6%提高到2022 年的29.8%。公司于2020 年成立水务、供热两大战略业务单元，形成超声水表和超声热表双轮驱动的发展局面，业绩增长值得期待。

盈利预测：预计公司2023-2025 年归母净利润分别为0.69、0.88 和1.11亿元，对应PE 值分别为10、8 和6 倍。公司估值水平显著低于行业内可比公司，首次覆盖，给予“买入”评级。

风险提示：超声热表/水表需求不及预期；盈利预测和估值模型失效