投资要点：

智能监测终端设备领域专精特新“小巨人”企业。公司自1998 年成立以来，便深耕于智能监测终端的研发、制造与销售领域。经过二十多年的创新与实践，公司掌握了多项自主知识产权的核心技术，实现了在高品质工程安全监测仪器设备领域的国产替代。公司旗下产品系列在水电站、核电站、风电场、油气储运设施、水利工程、地铁系统、高速铁路、桥梁结构、隧洞工程、港口与码头设施、市政建筑、文物保护、矿山作业以及地质灾害预警等多个关键应用领域得到了广泛应用。公司作为安全监测产品及物联网解决方案服务的提供商，以其专业特色于2022 年被认定为国家级专精特新“小巨人”企业。

公司业绩稳健增长，单三季度业绩改善明显。2024 年前三季度，公司实现营业收入2.33 亿元，同比+13.25%；归母净利润0.47 亿元，同比-3.01%；扣非归母净利润0.43 亿，同比-2.85%。其中，公司单三季度的业绩改善明显，实现营业收入0.85 亿元，同比+17.32%，环比+3.66%；归母净利润0.18 亿元，同比+4.35%，环比+20.00%；扣非归母利润0.18 亿元，同比+24.37%，环比+28.57%。

传统与新型基建双重驱动下，公司发展迎来新机遇。随着我国对绿色能源、交通设施安全和地质灾害防控体系重视度的不断提高，对以及智能城市建设的步伐加快等，对于传统和新型基建项目的检测设备需求也随着经济、科技技术的发展而不断加强。我们认为，随着经济的持续复苏以及国家刺激政策的实施落地，在传统与新型基建加速发展的双重驱动下，公司将迎来新一轮的发展机遇。

坚定“内生式增长为主、外延式增长为辅”发展战略。面对新一轮的产业升级发展周期，公司重点聚焦于能源和水利领域，积极把握国家对常规水电站、抽水蓄能电站、核电站、国家水网建设等基础建设投资力度加大带来的重大机遇，坚持“内生式增长为主，外延式增长为辅”的发展战略，以确保公司长期稳健发展。内生方面，公司深化和扩展其在安全监测领域的技术和产品优势，以确保在行业中保持领先地位，为公司的高质量发展打下坚实的基础。外延方面，公司积极寻找与其主营业务相协同的合作伙伴，通过投资和并购来实现业务的融合与发展，以丰富和完善公司产品和服务水平，从而进一步提高公司的市场占有率，稳步扩大公司的经营规模。同时，公司将积极探索“产业+资本”的模式，吸引产业战略投资者，以实现主业的做大做强做优，努力实现高质量和可持续的发展。

估值和投资建议：面对全球气候变化挑战的加剧，我国对绿色能源的重视程度不断提升。与此同时，随着产业向数字化、网络化、智能化转型，国家对传统和新型基础设施以及野外环境的安全监测工作也给予了高度重视，进一步刺激了安全监测设备市场的需求。鉴于公司业务主要集中在基础设施建设领域，产品系列在能源、水利、交通、智慧城市等多个智能监测领域得到广泛应用，公司将充分受益于行业的发展趋势和自身强劲的竞争力，预计其业绩将继续保持稳定增长。我们预计，公司2024-2026 年营业收入分别为3.82/4.58/5.35 亿元，增速分别为16.34%/19.77%/16.93%；归母净利润分别为0.82/0.95/1.11 亿元，增速分别为13.24%/15.59%/16.81%。对应当前股价14.52 元，PE 分别为25/21/18。

同时，考虑到公司属于北交所，首次覆盖，给予“增持”评级。

风险提示：原材料价格波动风险，基础设施建设投资增速放缓的风险，市场竞争风险，企业所得税税收优惠变化风险，信息安全风险。