2023 年前三季度艾融软件减少硬件业务，软件业务毛利率有所提升艾融软件向以金融机构为主的大型关键行业客户提供深度数字化整体解决方案，目前已覆盖了20 家国内系统重要性银行中的15 家、33 家资产过万亿银行中的22 家。

2023Q1-Q3 公司减少硬件业务、软件业务毛利率有所提升，综合实现营收4.37 亿元(+7%)、归母净利润3959.78 万元(+26%)，毛利率33%。我们维持公司2023-2025 年归母净利润分别为0.70/0.91/1.15 亿元，对应EPS 分别为0.33/0.43/0.55 元/股，对应当前股价PE 分别为33.2/25.5/20.1 倍，公司拟回购327 万元-654 万元股份用于公司股权激励。我们看好公司参与金融信创体系建设的未来发展，维持“增持”评级。

持续投入数据要素+人工智能领域，深入挖掘现有大行客户数字化需求2023 年公司新增了中国农业银行、中银消金等行业客户。其中中国农业银行项目将主要集中在人工智能等新技术的应用领域。公司人工智能技术包括两方面，一方面是专有模型，应用于风控、反欺诈、智能营销等金融场景；另一方面在大语言模型的金融应用领域，主要是协助金融机构的模型部署、训练、微调，用于金融机构的智能移动服务、智能客户服务等场景。此外，公司在研发方面围绕“数据要素、大数据、大模型、数字人、虚拟现实”等信息技术，及银行保险等金融机构的“数字化转型”的需求进行了技术及产品解决方案的全面升级。在智能化营销、大数据风控模型、数字化营销拓客、智能贷后预警等多个业务应用场景均具有相关的技术积累，正积极推动与探索与数据资产所有者、管理者、应用者之间的应用合作，在确保数据隐私性、安全性、合规性前提下挖掘数据资产价值。

迈入华为生态圈，近1000 人的鸿蒙人才团队紧抓鸿蒙版电子渠道建设机遇2024 年，鸿蒙系统将成为具有完整自主知识产权的操作系统，是国产终端操作系统从0 到1 发展新起点，也是我国基础软件领域重要拐点；目前，各大商业银行正在紧锣密鼓的展开鸿蒙操作系统的适配，公司也已经参与了部分客户的鸿蒙APP 的适配改造工作。截止1 月25 日最新数据，公司已有913 人次通过鸿蒙开发资质认证，可以满足公司当前银行客户大规模鸿蒙版电子渠道建设的需求。

风险提示：技术迭代风险、下游行业较为集中的风险、市场竞争风险