2024 年H1/Q2 公司实现营收0.67/0.39 亿元，实现归母净利润0.13/0.10 亿元2024 年H1 公司营收0.67 亿元（-24%），归母净利润0.13 亿元（-54%）。其中生物样品处理仪器营收同比下降30.88%，系冷冻干燥机产品需求减少所致；华北区域营收同比下降31.21%，系主要客户药明康德体系公司仪器类销量下降所致；西北区域营收同比下降65.57%，主要受科研单位仪器需求下降影响。下游生物医药相关行业需求不足，国内医药公司产线和实验室扩建速度放缓影响，我们下调2024-2025 年、新增2026 年盈利预测，预计公司2024-2026 年归母净利润分别为0.37/0.41（原0.60/0.72）/0.49 亿元，对应EPS 分别为0.40/0.45/0.53 元/股，对应当前股价的PE 分别为17.9/15.9/13.5 倍，看好公司的多产品矩阵+国产替代机会，维持“买入”评级。

2024 年新一代基因导入仪上市，合成生物等新领域有望打开第二增长曲线公司形成了以生物样品处理仪器、分子生物学与药物研究仪器、实验室自动化与通用设备为核心三大品类，不断提高新芝“实验室一站式解决方案供应商”的品牌影响力。另外，公司积极开拓合成生物、微生物等新领域，从分子构建的精密工具（基因导入仪）到细胞筛选培养（微生物生长曲线分析仪、平行生物反应器）的智能设备，再到样品处理（超声、均质、研磨）和制备仪器（冷冻干燥机），初步构建了合成生物学应用方案。目前公司厌氧型微生物生长曲线分析仪已经处于客户试用和试生产阶段，并于2024 年正式上市新一代基因导入仪。未来，公司将逐步从科研领域向工业企业方向拓展，已拥有中试型高压均质机、生产型冷冻干燥机、工艺温控等适用于合成生物产业化场景。

募投项目预计于2025 年底投产，收购宁波阿弗斯公司寻找新机会公司积极开展研发工作，2024 年上半年公司研发人员数量较2023 年增加3.08%，新增1 项国家发明专利，6 项实用新型专利，4 项外观设计专利。募投项目预计2025 年年底正式投产，生命科学仪器产业化建设项目已完成48.24%。公司于2024年4 月收购了宁波阿弗斯恒温技术有限公司55%股权，补充高低温工艺流程温控系统产品线，为公司业务寻找新机会。另外，公司的上海子公司已完成工商注册，正处于产品选品阶段，有望推出高附加值新产品。

风险提示：技术落地不及预期、产品拓展不及预期、下游需求不足风险；