2023Q1 实现营收5199.28 万元（+50.22%），归母净利润亏损较上年同期缩窄海能技术2023 年一季报公布，Q1 季度公司实现营收5199.28 万元（+50.22%）、归母净利润亏损153.12 万元，扣非归母净利润亏损440.65 万元，亏损均缩窄，淡季不淡。从费用端看，2023Q1 研发费用率21.73%（-10.78pcts），管理费用率25.20%（-10.86pcts），销售费用率32.27%（-1.59pcts），费用管控成果显著。我们维持盈利预测，预计公司2023-2025 年归母净利润分别为0.57/0.73/0.91 亿元，对应EPS 分别为0.70/0.89/1.12 元/股，对应当前股价的PE 分别为21.4/16.7/13.3 倍，看好公司色谱产品快速放量和全产业链运营模式布局，维持“买入”评级。

色谱光谱业务处于市场导入期，2023 年将持续拓展光谱、气相/液相色谱产品应用领域公司色谱光谱业务处于市场导入期，通过重点加大色谱光谱系列产品的市场投入力度，预期进一步打开市场空间。（1）光谱系列：2023 年3 月投资天津海胜能光，旨在发挥其在近红外光谱产品的无损快速检测方法与公司有机元素分析系列产品的湿化学检测方法在食品、饲料、烟草、制药、药物检测等应用领域的互补及协同效应，以此丰富产品矩阵；（2）色谱系列：

自2019 年投入市场，高效液相色谱仪产品已受到多个行业领域终端用户的认可。未来将面向医药研发和生产等行业重点应用领域开发标杆客户、行业示范单位及知名实验室，提高“悟空仪器”品牌认可度，努力实现液相色谱产品进口替代。此外将持续开发气相色谱-离子迁移谱联用产品在环境恶臭物质检测、汽车舱内VOCs 检测与溯源、粮食霉变筛查、农产品产地鉴别等领域的应用方法，逐步拓展开发应用市场，有望推动产品收入持续增长。

“内生+外延”双轮驱动，以“多品牌、多品种”发展策略进一步优化产品矩阵现阶段，公司以提升收入规模为主要任务，通过持续加大研发和市场投入，采用“内生+外延”双轮驱动的发展策略，通过“多品牌、多品种”发展策略，带动企业整体业绩持续稳健发展，努力提高各系列产品的市场份额。2022 年增资济南海森：增资海森使持股比例达到66.47%，进入药物溶出仪领域。2023 年设立上海子公司：拟以自有资金投资设立全资子公司海能基石技术有限公司，加强南方市场的覆盖。通过不断并购、增资、设立子公司等方式，有助于资源整合，持续完善领域布局，进一步优化产品矩阵。

风险提示：经营稳定性及新客户开发风险、创新风险、市场竞争风险