事件：公司发布2024 年半年报，2024H1 实现营收3.58 亿元，同比+18%，归母净利润0.74 亿元、同比+34%，扣非归母净利润0.73 亿元，同比+35%。公司上半年毛利率为38.05%。

公司业绩不断兑现，海外业务增量明显，盈利能力继续提升。公司成立60 余年以来，一直专注于滚针轴承行业，在滚针轴承行业拥有丰富的制造经验和深厚的技术积累。公司业绩不断兑现，2024 年上半年，公司坚持全球化布局，海外市场增量明显，同时发力国内自主品牌业务，挖掘自主可控和国产替代业务，并稳健拓展新业务，公司实现营业收入同比增长17.94%，归母净利润同比增长33.99%。今年上半年公司海外业务实现营收同比增长23.5%，占营收比例为46.7%。公司将继续开拓出口配套领域，扩大国际跨国公司的配套网络，并充分利用德国全资子公司资源，进一步拓展欧洲市场。公司上半年海外业务毛利率达44.22%，较国内业务毛利率高11.6pct，且公司持续实施全面预算管理，盈利能力继续提升，今年上半年公司毛利率增长1.2pct。公司2021 年毛利率触底以来，毛利率已经从2021 年的29.56%提升至2023 年的36.67%。

公司技术优势和客户资源优势显著，核心竞争力不断加强。公司以引领市场需求为牵引进行技术创新，关注行业发展的前沿技术，不断进行前瞻性的研究，今年上半年公司又有多项新技术达到国内领先水平。截至2024年上半年，公司共拥有专利56 项，其中发明专利10 项，公司主持编制、修订国家及行业标准11 项，参与编制、修订国家及行业标准18 项。公司已与博世、博格华纳、中国航空工业集团、采埃孚、麦格纳、蒂森克虏伯、华域汽车、安道拓、吉凯恩和耐世特汽车等一批国内外知名企业建立了持续稳定的配套关系，成为多家跨国公司的全球供应商，国际知名度和品牌竞争力不断提升。

看好公司航空航天、机器人等新业务增长点。公司继续加快科技创新，提升与主机公司轴承的同步研发配套，立足开发高科技、高附加值的轴承产品和有价格竞争力的产品，同时进一步拓展其他行业的配套开发，如新能源汽车、航空航天、高端装备工业、机器人行业等。我们看好公司航空航天、机器人等新的业务增长点。

盈利预测：我们预计公司2024-2026 年实现营业收入分别为7.42/9.02/11.25 亿元，YOY+16.58/21.56/24.70%，归母净利润分别为1.53/1.9/2.39 亿元，YOY+23.24%/23.92%/25.94%，EPS1.13/1.4/1.76元，维持公司“强烈推荐”评级。

风险提示：宏观经济景气不达预期，主要客户销量不达预期，新客户及新产品拓展不达预期。