2023 年财报出炉，实现营收3.15 亿元（+15%）、归母净利润0.75 亿元（+7%）2023 年公司围绕处理器、5G 通讯和网络北斗导航、人工智能、无线连接、存储器、车规级MCU、模拟芯片7 大领域，建立了覆盖长三角、珠三角等地的市场销售团队，持续开拓需求，产品高端化带来毛利率提升至51%。我们维持收入增长预测，公司加大投入及较为积极的折旧政策导致摊销影响较大，下调2024-2025 年、并新增2026年盈利预测，预计公司2024-2026 年归母净利润分别为 0.65/0.85(原0.97/1.18)/1.19亿元，对应 EPS 分别为0.24/0.32/0.45 元/股，对应当前股价 PE 分别为46.7/35.6/25.5倍，公司高管增持+产能逐步达产看好长期发展，维持“增持”评级。

第三方IC 测试龙头紧密配套核心客户，临港产能逐步落地保障新一轮增长作为领先的第三方IC 测试企业，公司服务于设计、晶圆测试和成品测试等需求，与复旦微电、晶晨股份、中芯国际等建立了长期合作，源于高可靠等需求增长2023 年来自复旦微电收入占比提升至41%。公司测试业务覆盖逻辑SoC、存储芯片、模拟芯片、传感器芯片等，其中逻辑SoC 产品占比超过50%。2023 年公司临港集成电路测试产业化项目持续推进，固定资产、在建工程分别增加120%、181%至4 亿元、4.58 亿元，加快打造测试能力并在规模化方面有策略有重点地提升能级和战略储备。

高研发投入驱动业务开拓及技术设备升级，顺应汽车、AI、存储等增长前景2023 年公司研发费用达6705 万元，研发费用率提升至21.25%，技术人员从70 人提升至139 人，目前在研项目聚焦于车规级芯片、卫星通信芯片、Chiplet 等测试技术。2023 年公司围绕客户完成车规芯片测试开发，工程齐套技术、数据分析技术研发，运行并完善IATF16949 体系及五大工具；持续开发Soc、存储器、信号链等量大面广产品；针对高可靠产品逐步采用机械手测试，提升并行测试工位数目；成立工程测试服务中心，集中技术与平台资源，加强工程测试支持，保障产线及时扩充产能；布局核心测试设备及装置研发；完成发明专利申请10 项，软件著作权登记18项。未来随着人工智能、高性能计算、卫星通信、汽车和工业等应用推动测试需求的增加，公司有望随行业复苏和AI 驱动持续提升经营成果。

风险提示：市场竞争风险、下游复苏不及预期风险、AI 技术发展受阻风险等